机械行业：高端制造与节能减排双飞翼.pdf

行 业 机械、军工行业 报 2010 年 11 月 18 日 机械/军工行业 2011 年度投资策略 告 高端制造与节能减排双飞翼 2010 年回顾：集装箱、铁路装备和工程机械收入和利润增速最快，军工、 推荐 (维持) 工程机械和集装箱表现最好；机械主要子行业中，2010 年前三季度集装 行情走势图 箱收入和利润同比增长近 200%，工程机械收入和利润同比增长超过 50%， 公 铁路装备收入和利润同比增速约 50%，冶金重工同比增速约 20%，造船同 年 沪深300指数 申万机械设备行业指数 5,500 司 比增速 10%以内。我们认为 2011 年铁路装备行业收入和利润增长将保持 度 5,000 2010 年水平，工程机械和集装箱增速约 20%，冶金重工增速约 30%，造 4,500 4,000 深 船的增速预计仍低于 10%。 3,500 策 3,000 2,500 度 略 2,000 我们 2011 年策略：高端装备、精密制造业与节能减排为翼，工程机械为 2010-01- 2010-03- 2010-05- 2010-07- 2010-09- 2010-11- 04 04 04 04 04 04 报 躯，先翼后躯。工程机械利润增速预计二季度见底，前降后升 ，因此总 报 告 体上我们认为前期可超配业绩增长具有确定性和超预期因素的铁路装备、 告 相关研究报告 精密制造业、中集集团及具有政策支持的主题投资品种-节能减排，后期 超配工程机械。 《机械军工行业 年中期策略 防守反击》 / 2010 - 航空航天领域重点关航空资产注入和航天领域卫星应用。航空航天现阶段 仍体现军工暴涨暴跌的特性，注意以资产注入重点公司为核