货币银行学ppt7(金融衍生品市场).pdf

北京大学国家发展研究院黄益平  衍生金融工具  远期合约（forwards ）  期货合约（futures ）  期权合约（options）  互换协议（swap）  套期保值 （Hedging）  组合多头头寸(long position) 与空头头寸(short position)  例：股票与股指期货  投机  定义：在将来特定的时间和地点以特定的价格买或者卖一 种资产的协议。  交割价格(Delivery Price)：合约中规定的未来买卖标的 物的价格。 远期价格 （Forward Price）：使得远期合约价值为零的 交割价格。  在合约签署的时刻，远期价格等于交割价格，随着时间的推移， 远期价格有可能改变，而交割价格保持相同。除了偶然，二者并 不相等。  远期合约的优缺点  优点——灵活  缺点 ▪ 市场效率较低 ▪ 流动性较差 ▪ 违约风险较高  期货合约的起源  农产品的远期合约  期货合约  定义：由交易所统一设计推出，并在交易所内 集中交易的标准化的远期交易合约  种类： ▪ 商品期货 ▪ 金融期货：利率期货、外汇期货、股指期货 远期合约 期货合约  期货合约的特点 场外交易 在交易所交易  流动性强 不标准 标准化合约 一个特定交割日 交割区间  违约风险小 在到期日结算 每天结算 交割通常发生 可提前清仓 交易品种 阴极铜 交易单位 5吨/手 报价单位 元( 人民币)/ 吨 最小变动价位 10元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份 1-12月 交易时间 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00 最后交易日 合约交割月份的15 日(遇法定假日顺延) 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T467-1997 标准阴极铜规定，其中 主成份铜加银含量不小于99.95% 。 替代品：高纯阴极铜，符合国标GB/T467-1997 高纯阴极铜规定；或符 交割品级 合BS EN 1978:1998 高纯阴极铜规定。 交割地点交易所指定交割仓 交割地点交易所指定交割仓库 库 最低交易保证金 合约价值的5% 交易手续费 交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 交割方式 交割方式实物交割 交易代码 CU 上市交易所 上海期货交易所  期货交易  开仓与平仓  最小变动价位和每日最大价格变动幅度  保证金制度  每日