北京外国语大学工商管理公司财务管理作业(01).docx

第 1 页 （共 5 页） 管理学作业答题纸 公司财务管理  作业  01（第  1-4  单元）答题纸 学籍号：  姓名：  分数： 学习中心：  专业：  _  工商管理专业（专升本）  _ 本次作业满分为 100 分。请将每道题的答案写在对应题目下方的横线上。 论述题 题目（ 1 ） 某公司销售额为 500 万元，变动成本率为 60% ，全部固定成本和财务费用共计 40 万元，平 均总资产 600 万元，平均资产负债率 40% （假设所有者权益均为股本，每股面值 1 元），负 债的平均资金成本为 6%，公司所得税税率 40% 。 公司拟追加投资 150 万元， 这样每年生产性固定成本将增加 12 万元，年销售额将增加 20% ， 并使变动成本率下降至 50% ，投资所需资金的筹措方案有： 1 ）评价发行新股 150 万元（每股面值 1 元）； 2 ）以 10% 的年利率借入 150 万元； （ 3 ）评价发行新股 100 万元（每股面值 1 元），以 10% 的年利率借入 50 万元； 该公司以提高净资产收益率作为决策的依据，并适当考虑联合杠杆系数。 要求： 1 第 2 页 （共 5 页） （ 2 ）分别计算各筹资方案实施后的净资产收益率、 联合杠杆系数， 从中选出两个较优的方案。 （ 3 ）计算两个较优的筹资发难每股收益无差别点上的销售收入，并作出筹资决策。 （出自第 四单元） 以下为答案内容： 题目 1 [50 分 ] 答案：（1）目前净资产收益率 =（500-500*60%-40）*（ 1-40%）/600*(1-40%)=26.67% 经营杠杆系数 =（ 500-500*60% ） /{(500-500*60%)-40+600*40%*6%}=1.15 财务杠杆系数 ={500-500*60%-(40-600*40%*6%)}/(500-500*60%-40)=1.09 (2)方案一： 净资产收益率 = [500*(1+20%)*(1-50%)-(40+12)](1-40%) =29.18% 600+150-600*40% 500*(1+20%)*(1-50%) 联合杠杆系数 =500*(1+20%)*(1-50%)-(40+12) =1.21 方案二：净资产收益率 = [500*(1+20%)*(1-50%)-(40+12)-50*10%](1-40%) =38.83% 600*40% 500*(1+20%)*(1-50%) 联合杠杆系数 =500*(1+20%)*(1-50%)-(40+12)-150*10% =1.29 方案三：净资产收益率 =[500*(1+20%)*(1-50%)-(40+12)-50*10%](1-40%) =31.70% 600*(1-40%)+100 500*(1+20%)*(1-50%) 联合杠杆系数 =500*(1+20%)*(1-50%)-(40+12)-50*10% =1.23 第 3 页 （共 5 页） 上述三个方案的联合杠杆系数值都不大，综合风险较小。由于公司以提高净资产 收益率适当考虑联合杠杆系数作为决策依据，应该选择方案二或者方案三进行筹 资。 (3) I2 = 600*40%*6%+150*10%=29.4( 万元 ) I3 = 600*40%*6%+150*10%=19.4 （万元） N2 = 600* （1-40%）=360(万股 ) N3 = 600*（1—40%）+100=460(万股 ) (EBIT-29.4)*(1-40%) = (EBIT-19.4)*(1-40%) 解得， EBIT=65.4 360 460 65.4+(40+12-600*40%*6%) 盈亏平衡点的销售收入 = =206 (万元 ) 当销售收入大于 206 万元时，应该选择方案二，反之方案三。 题目（ 2 ） ABC 拟投资开发新项目，投资额相同，有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下： 投资环境 概率 预期收益（万元） 甲 乙 第 4 页 （共 5 页） 良好 0.3 80 120 一般 0.5 60 40 较差 0.2 40 -20 要求： 1 ）计算两个项目的标准离差率； 2 ）风险价值系数为 8% ，分别计算甲、乙两个项目的风险收益率； 3 ）若当前短期过招的利息率为3% ，分别计算甲、乙两个项目投资人要求的投资收益率； 4 ）判断两个方案的优劣。（出自第二单元） 答案： 题目 2 [50 分] （1）甲方案：预期值 =0.3*80+0.5*60+0.2*40=62 乙方案：预期值 =0.3*120+0.5*40+0.2*(-20)=52 甲方案：标准差 = 乙方案：标准差 = 甲方案： V 甲=14/62