万科财务报表分析报告.ppt

营运能力分析 应收账款周转率 原因是主营业务的大幅上升,较严格的信用政策和收账政策的有效实施。由于房地产销售的特殊性，通常是按照按揭付款方式完成购买，所以应收账款占得比重大，时间跨度长都是合理的，万科还应继续对应收账款加强管理，建立完善的信用评价系统，从而保证现金正常回流。 盈利能力分析 净资产收益率 行业平均水平在16.07，而万科坚持快速周转的策略，严格控制成本，提高资金的利用率，使得企业的净资产收益率较高。而恒大一直采用的薄利多销的政策正好应对了国家的调控政策所以收益率高出行业水平很高。 盈利能力分析 毛利率 对于一些较大的房地产行业来说在国家调控政策下，毛利率高于平均水平，主要原因是这些企业规模大，融资快，而对于一下小型房地长行业来说，一直面临着融资难的问题，总体来说房地产行业的未来毛利率将会下降，国家对于房地产行业的调控没有放缓，而房地产上游的钢铁行业毛利率，如武钢和鞍钢仅为：7.88﹪和8.96﹪。 在对三个房地产行业的综合评价中可以发现，万科整体的发展良好；但要警惕管理层的变动对企业整体管理水平的影响，还有就是加快资金的使用效率和存货的周转率，防止在国家调控过严，银行限贷政策吃紧的的情况下企业出现资金的问题。 综合评价 四 财务报表其他事项分析 分红政策： （2007年—2011年股利分配表） 从表中可以看出，万科每年的分红在增加；它是在沪深两地挂牌的A股上市公司中唯一一家连续13年实施现金分红的公司。从这方面来说，万科的发展前景良好，对投资者具有很好的保证。 时间 每股派现 每股收益 股利支付率 2007 0.1 0.73 13.70 2008 0.05 0.37 13.51 2009 0.07 0.48 14.58 2010 011 0.73 15.10 2011 0.12 0.84 14.77 分红政策 万科低比例分红 遭股东质疑 针对最近的万科“分红门”事件，万科2008、2009、2010年连续三年公司现金分红占公司合并净利的比例分别为13.63%、14.44%、15.10%。　 而目前A股共有512家上市公司实施了分红方案，其中444家公司的股利支付率(分红总额/净利润)高于万科。资料显示，万科上市以来总融资金额为148.41亿元，累计向A股流通股股东派现54.81亿元，派现金额占募资金额的36.93%，在全部A股中名列第579位，低于市场平均水平。??? 但与那些从未分红的上市公司相比，万科基本做到了年年分红，不过万科的分红比率确实在整个A股市场处于比较低的水平。以每股基本收益为基数计算的分红率，万科2011年为14.77%，2011年，保利地产每股收益1.10元，每股分红0.215元，分红率19.54%；金地集团每股收益0.67元，每股分红0.068元，分红率10.14%；招商地产每股收益1.51元，每股分红0.20元，分红率13.25%；华侨城每股收益0.57元，每股分红0.06元，分红率10.52%。除保利地产高于万科，其余均不如万科。??? 2011年房地产行业分红率最高的上市公司是深长城A，其每股收益1.33元，每股分红0.40元，分红率为30 ％。 分红政策 万科低比例分红 遭股东质疑 针对最近的万科“分红门”事件，万科2008、2009、2010年连续三年公司现金分红占公司合并净利的比例分别为13.63%、14.44%、15.10%。　 而目前A股共有512家上市公司实施了分红方案，其中444家公司的股利支付率(分红总额/净利润)高于万科。资料显示，万科上市以来总融资金额为148.41亿元，累计向A股流通股股东派现54.81亿元，派现金额占募资金额的36.93%，在全部A股中名列第579位，低于市场平均水平。??? 但与那些从未分红的上市公司相比，万科基本做到了年年分红，不过万科的分红比率确实在整个A股市场处于比较低的水平。以每股基本收益为基数计算的分红率，万科2011年为14.77%，2011年，保利地产每股收益1.10元，每股分红0.215元，分红率19.54%；金地集团每股收益0.67元，每股分红0.068元，分红率10.14%；招商地产每股收益1.51元，每股分红0.20元，分红率13.25%；华侨城每股收益0.57元，每股分红0.06元，分红率10.52%。除保利地产高于万科，其余均不如万科。??? 2011年房地产行业分红率最高的上市公司是深长城A，其每股收益1.33元，每股分红0.40元，分红率为30 ％。 分析： 由于今年来房地产行业调控紧，行业融资渠道被明显收窄，房地产想再进一步融资受限，同时作为资金密集型的产业来说，