[经济学]筹资决策.pptVIP

筹资决策 1.资金筹集概述 2.筹资方式评价 3.资本成本 4.资本结构决策 1.资金筹集概述 1.1.企业筹资的动机 　　扩张筹资动机。扩张筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。 　　偿债筹资动机。偿债筹资动机是企业为了偿债而形成的借款动机，即借新债还旧债。通常，偿债筹资有两种情形：一是调整性偿债筹资；二是恶化性偿债筹资。 　　混合筹资动机。通过混合筹资，企业既扩大资产规模，又可偿还部分旧债。筹资动机直接影响筹资行为。并产生不同的筹资结果。 1.资金筹集概述 1.2影响资金筹集的因素 合理确定资金需要量，控制资金投放时间 周密研究投资方向，大力提高投资效果 认真选择资金来源，力求降低资金成本 合理安排资本结构，保持适当的偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益 2.筹资方式评价 2.1权益资本筹资 普通股筹资的评价 　普通股筹资的优点 （1）普通股不构成固定费用。 （2）没有固定到期日，无需偿还。 （3）筹资风险小。 （4）能增强公司的举债能力。 　普通股筹资的缺点 （1）资金成本较高。 （2）容易分散控制权。 　　此外，新的投资者分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能导致公司股价的下跌。 2.1权益资本筹资 2.1.2股票筹资 　　　优先股筹资 　　　发行优先股股票是公司获得权益资金的方式之一。优先股的求偿权优先于普通股，但是次于债券。优先股是一种具有双重性质的证券，优先股既可以看作权益资本，但在某种情况下，也可以看作债务，它是一种兼有普通股和债券的筹资工具。即： 　　　优先股一般按事先确定的股息率获得股息； 　　　先于普通股分配公司剩余财产； 　　　优先股股东一般无表决权． 2.1权益资本筹资 优先股筹资的评价 　　利用优先股筹资的优点 （1）由杠杆利益。 （2）能使公司避免投资者参与投资而享有控制权。 （3）没有固定到期日，不用偿还本金。 （4）能增强公司未来的偿债能力。 　另外，从投资者的角度来看，优先股有下列优点： 　　　优先股可以为投资者提供相当稳定的收入；在清算时，优先股股东比普通股股东拥有优先权，因而在风险方面居于较为有利的地位 　　　优先股筹资的不足：优先股资本成本较债券资本成本高；优先股股利是在公司净利润中支付，不能抵免税收。 2.2负债资本筹资 　　负债资本是指企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金，它反映债权人权益，又称负债资金。 　　与权益筹资相比，负债筹资具有如下特点： （1）负债资本筹集的资金具有使用上的时间性，到期需要偿还； （2）不论企业经营好坏，负债资本需固定支付利息，从而形成企业固定的负担； （3）一般地，负债资本筹资的资本成本比股票筹资的成本低； （4）负债筹资不会分散投资者对企业的控制权。 2.2负债资本筹资 　　短期负债是指在一年内必须清偿的债务。主要包括短期借款、商业信用和短期融资券。 　　短期负债融资的主要特点： 　　（1）融资速度快，容易取得； 　　（2）融资富有弹性，资金使用较为灵活； 　　（3）融资成本较低； 　　（4）偿债期短，融资风险较高；利率波动可能较大。 2.2负债资本筹资 　　长期负债是指偿还期在一年以上的债务。它是除权益资金以外，企业可以长期使用的资金。主要有长期借款、公司债券和固定资产的融资租赁。 　　长期负债融资的主要特点： 　　（1）可以解决企业长期资金的不足，满足增加固定资产对长期资金的需要； 　　（2）偿债期长，偿债压力和风险较低； 　　（3）资本成本较高； 　　（4）融资弹性较低，限制较多。 3.资本成本 3.1资本成本概述 3.1.1资本成本的含义 　　资本成本就是指企业为筹集资金和使用资金而付出的代价，有时也称资金成本（率）。 为了比较不同融资规模的资本成本，常常以相对数来表示，即以资本成本率表示，其计算公式如下： 　　资本成本率＝资金占用费／（筹资额－筹资费） 3.资本成本 3.1.2资本成本的作用 　资本成本是选择资金来源、拟定筹资方案的依据 　资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准。 　资本成本是评价企业经营业绩的最低尺度。 3.资本成本 3.2 个别资本成本 权衡各种筹资方式的资本成本大小 3.3 综合资本成本 权衡一定资本结构的资本成本大小 3.4 边际资本成本 权衡追加资本决策 　 边际资本成本图示 4.资本结构决策 4.1资本结构的含义和作用 4.2杠杆利益和风险 4.3资本结构决策 4.资本结构决策 4.1资本结构的含义和作用 　　　资本结构（Capital structure）是指企业各种资本的构成及其比例关系。如借入资本和自有资本的比例、长期资本和短期资本（资金）的比例。不同的