产业政策的激励效应与迎合效应-EditorialExpress.PDF

产业政策的激励效应与迎合效应 ——基于《高新技术企业认定管理办法》的微观证据 杨国超 芮萌 内容提要：理论上是否需要由政府来制定产业政策仍存在极大争议。本文基于2008 年 开始实施的《高新技术企业认定管理办法》这一具体的产业政策，研究产业政策实施中的激 励效应与迎合效应。研究发现，公司获得高新技术企业认定后，其专利申请数量会显著增加， 专利申请质量也会显著提升，但通过虚增研发投入而获得高新技术企业认定的公司，其专利 申请数量和专利申请质量却提升较少。这表明产业政策既可能会激励公司创新，也可能导致 公司仅仅为表面迎合政策要求，而无意于真正从事创新。机制分析结果还发现，产业政策的 减税优惠和政府补助会促进真正的高新技术企业增加创新，但对于伪高新技术企业，税收减 免和政府补助的创新激励作用却显著减弱。最后，本文还利用事件研究法发现，真正的高新 技术企业在宣告获得高新技术企业认定时公司价值会显著提升，但通过虚增研发投入而获得 高新技术企业认定的公司其价值却并未增加。本文研究结论不仅协调了 “产业政策之争”交 战双方所持的不同理论观点，也为政府如何实施产业政策提供了理论参考。 关键词：产业政策 企业创新 税收优惠 政府补助 高新技术企业 作者简介： 杨国超 （通讯作者），中南财经政法大学会计学院副教授，文澜青年学者，已经在《经 济研究》、《管理世界》、《金融研究》、China Journal of Accounting Studies 等期刊发表论文。 通讯地址：湖北省武汉市中南财经政法大学南湖校区文泉楼南楼407 ，邮编：430073 。电话： 邮箱：yang.guochao@ 芮萌，中欧国际工商学院金融与会计学教授，中坤集团金融学教席教授，已经在《经济 研究》、《管理世界》、《经济学（季刊）》、Journal of Financial Economics 、Accounting Review 、 Journal of Law and Economics 、Journal of Financial and Quantitative Analysis 、Review of Accounting Studies 等期刊发表论文。通讯地址：上海浦东新区红枫路699 号，邮编：201206 。 电话；邮箱：oliver@ 致谢：本文入选北京大学新结构经济学研究院NSE 工作论文系列（No.），同 时得到国家自然科学青年基金）、国家自然科学基金）、教育部人文社 会科学研究青年基金（17YJC790186）以及湖北省科技创新专项软科学项目（2017ADC143 ） 的支持。作者感谢龚强、赵颖、钟慧洁、刘行以及第十一届中国金融与投资论坛、中南财经 政法大学会计学院文泉会计论坛、财税学院文澜公共经济青年学者秋季seminar 与会者的宝 贵建议。 产业政策的激励效应与迎合效应 ——基于《高新技术企业认定管理办法》的微观证据 内容提要：理论上是否需要由政府来制定产业政策仍存在极大争议。本文基于2008 年 开始实施的《高新技术企业认定管理办法》这一具体的产业政策，研究产业政策实施中的激 励效应与迎合效应。研究发现，公司获得高新技术企业认定后，其专利申请数量会显著增加， 专利申请质量也会显著提升，但通过虚增研发投入而获得高新技术企业认定的公司，其专利 申请数量和专利申请质量却提升较少。这表明产业政策既可能会激励公司创新，也可能导致 公司仅仅为表面迎合政策要求，而无意于真正从事创新。机制分析结果还发现，产业政策的 减税优惠和政府补助会促进真正的高新技术企业增加创新，但对于伪高新技术企业，税收减 免和政府补助的创新激励作用却显著减弱。最后，本文还利用事件研究法发现，真正的高新 技术企业在宣告获得高新技术企业认定时公司价值会显著提升，但通过虚增研发投入而获得 高新技术企业认定的公司其价值却并未增加。本文研究结论不仅协调了 “产业政策之争”交 战双方所持的不同理论观点，也为政府如何实施产业政策提供了理论参考。 关键词：产业政策 企业创新 税收优惠 政府补助 高新技术企业 一、引言 研发活动对公司创新乃至经济增长