期货培训提纲.pptVIP

期货培训 主讲人——何晓斌 期货培训 主讲人——何晓斌 讲师简介： 何晓斌,经济学博士，高级经济师,现就职国泰君安证券董事会秘书,期货公司筹备组负责人。 曾任上海市计划委员会物资能源处副处长（分管期货市场）、上海证监局期货处处长，曾组织编写《期货从业教程》。 问题一： 推出股指期货的背景和意义是什么？ 问题一的解答： （一）背景 （二）意义 （三）对券商的影响 背景： 1．从国家战略考虑需要推出股指期货，在证券市场股权分置改革后，需解决证券市场机制性制度缺陷。 2．有现货证券市场基础。 3．有开办期货市场的经验。 意义： 1．提供规避证券市场系统性风险工具。 2．在更高层面上锻炼我国市场主体的竞争力，促进抵御金融风险能力的提高。 对券商的影响 券商自营：提供现货头寸风险对冲，可采取套期保值,也可以通过投机交易(套利交易、价差交易)获利。 经纪业务：产品创新开拓新的业务收入。 现货与期货的收益风险比较(1) 市场 时间 现货市场 期货市场 2006.05.08 (上证指数1500点) 投资者买入100万份50ETF,价格1.00元/份 ,投入资金100万元 投资者买入相当于100万份50ETF的期货合约,价格1.00元/份,6%的保证金比例投入资金6万元 2006.05.15 (上证指数1575点) 投资者卖出100万份50ETF,价格1.05元/份 投资者卖出相当于100万份50ETF的期货合约平仓,价格1.05元/份 结果 (一周指数涨5%) 投入100万元获利5万元,收益率5% 投入6万元获利5万元,收益率约83%,节约了一定数量的资金成本 现货与期货的收益风险比较(2) 市场 时间 现货市场 期货市场 2006.05.08 (上证指数1500点) 投资者买入100万份50ETF,价格1.00元/份 ,投入资金100万元 投资者买入相当于100万份50ETF的期货合约,价格1.00元/份,6%的保证金比例投入资金6万元 2006.05.15 (上证指数1425点) 投资者卖出100万份50ETF,价格0.95元/份 投资者卖出相当于100万份50ETF的期货合约平仓,价格0.95元/份 结果 (一周指数跌5%) 投入100万元亏损5万元,亏损幅度5% 投入6万元亏损5万元,亏损幅度较大约83% 券商自营风险对冲 市场 时间 股票市场 期货市场 2005.02.28 (上证指数1300点) 某券商持有自营规模为10亿元的股票 某券商卖出相当于10亿元的指数期货合约,6%的保证金比例,投入资金6000万元 2005.04.28 (上证指数1170点) 某券商持有自营规模为10亿元的股票 某券商买入相当于10亿元的指数期货合约平仓. 2005.04.28 (两个月指数跌10%) 股票现货市场浮动亏损1亿元 期货市场盈利1亿元 结果 盈亏基本相抵,现货市场风险通过期货市场对冲. 问题二： 什么是股指期货？ 期货 商品期货 金融期货 股指期货 期货：由交易所制定的，规定在将来某一特定时间和特定地点交割一定数量的商品或金融工具的标准化合约。 商品期货：农产品期货如小麦、大豆，有色金属期货如铜、金，能源期货如石油。 金融期货：外汇期货、利率期货，股票指数期货如标准普尔500、日经指数等。 结算价:商品期货最终结算价与该商品期货合约交易价格有关,与该商品的现货价格无关;而金融期货最终结算价与现货价格紧密相关. 股指期货 股指期货 金融期货 交易的是以金融工具为标的物的期货合约，合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率和利率等。 约定在未来某一时间按约定价格买卖股票指数的可转让的标准化期货合约。 包括 恒生指数期货（HSI）合约表 相关指数 恒生指数 合约价值 成交指数*50港元 合约月份 当月、下月及最近两个季月（3。6。9及12月） 最小变动价位 一个指数点（每张合约50港元） 价格波动限制 无 持仓限额 持有的多头或空头合约经调整后不能超过10000张 大额持仓申报 超过500张须申报 交易时间 上午9：45到12：30分，下午2：30到4：15分 最后交易日交易时间 上午9：45到12：30分，下午2：30到4点整 最后交易日 该月最后第二个营业日 最后结算日 最后交易日