期货资管团队建设与转型思考.ppt

2017年9月 期货资管团队建设和转型思考 目录 资管行业现状 期货资管行业的现状 资管团队建设 行业未来的展望 。 大资管行业迅猛发展，2016年末，大资管行业总规模为114.46万亿元； 银行、信托及券商资管成为大资管行业规模前三； 期货资管在行业占比最小，仍有很大发展空间； 大资管规模概况 一、资管行业现状 （数据来源：中国基金业协会，截止2016年底） 一、资管行业现状 证监体系下资管行业细分领域概况 从总规模来看，期货资管在证监体系下占比最小； 从增速来看，较一季度，除公募基金资管规模（8.34%）和私募基金资管规模（8.11%）有所增长外，其他资管机构的管理业务规模均有所萎缩，其中期货公司资管规模环比下降20.60%，降幅最大 （数据来源：中国基金业协会，截止2017年第二季度） 二、期货资管行业的现状—3大特征 行业分化大 业务类型简单 发展方向 在人员结构架设上，一般分为投研部门、前台部门、产品部门、及后台运营合规风控部门; 就现状来看，期货资管投研团队人才储备严重不够: 部分资管没有管理过较大资产规模的投资经理，产品管理经验匮乏，投资仅限于期货品种，资产配置能力弱; 部分期货资管甚至没有投研部门，仅从事通道业务 市场团队方面，部分资管没有独立市场部门，与期货经纪业务混同经营，在市场开拓、渠道覆盖上缺乏系统性、专业性 中后台建设方面，期货公司普遍缺乏规划，资管的专门支持人员，合规体系、运营规范仍不成形。 三、资管团队建设 某券商资管从事资产管理业务总人数230人 投资人员50人（其中股票投资20人，债券投资20人，量化投资10人）、研究人员40人； 市场人员50人、产品人员20人； 另类人员15人，运营支持人员50人； 投研部门员工学历分布上，3%具有博士及以上学历，97%为研究生及以上学历，无本科学历人员； 从业年限上，研究团队平均从业5年，投资团队8.6年，交易团队5.6年，风控团队6.9年； VS 期货资管团队建设与券商的差距极大！ 三、资管团队建设—4大要点 三、资管团队建设—投研 下图是中信盈时目前以收益风险为维度细分的策略线，包括了现金管理类策略、纯债投资策略、纯债加国债期货策略、股票日内策略、股指期货套利策略、市场中性策略、股票量化择时策略、CTA多元策略、股票CTA策略与指数增强策略； 投研团队建设具体要求： 需要有顶层架构，要有“大拿”管理细分策略团队的各项投资，指明大方向，并关注投资过程中的合规管理和风险控制； 需要有一套完善的策略上线评估流程和淘汰机制，并有足够的激励 三、资管团队建设—产品 产品部的职责： 结合客户需求、市场情况，自身的资源禀赋得到最优的产品结果，譬如择时供给主题类投资产品，为投资人捕捉不同市场的阶段性投资机会（分级基金套利、定向增发、指数增强投资、打新、转债投资等）； 充分利用衍生品及各类资产、投资策略的组合，构建符合投资人风险收益偏好、不同投资期限与流动性需求的产品。通过合理合规的结构设计，对投资收益、风险进行分解与重构，契合各类机构的不同需求，或提升产品的获益能力及流动性等等 目前的现状： 优秀的产品团队是期货资管非常缺乏的，在从外部引入之外，如果是自主培养的话，则需要使其有更多接触市场其他资管机构、产品的机会。 产品团队建设具体要求： 对监管的研究。了解监管要求，把握行业发展的趋势 产品的研究和产品设计 对行业和客户的研究，并建立快速反应能力，不断满足客户个性化需求。 三、资管团队建设—市场 期货资管要发展，一定需要规模。需要靠能够真正接触资金方、有竞争力、有开拓能力的市场团队 而期货资管目前的合作方很有限，一是其产品无法满足市场的主流需求，二则大多源于缺乏一个强大的市场团队 下图是某证券公司对整个中国的银行及高净值机构，包括股份制银行、城商行、农商行，上市公司、金控集团等的覆盖图，红色是已有业务合作的区域 市场团队建设具体要求： 激励考核机制之外，专业化的训练非常重要，这个训练包括营销技巧的培训，包括专业知识的培训 期货资管投研销能建成一体化模式最为理想，好的销售既是投资经理，也是研究员，也服务客户 图3：某券商资管市场覆盖 目前是期货资管最好的起步机会，市场有波动，而波动才能体现出团队之间的差别，也有助于虽然平台小但业绩不错的团队获得更多的业务机会。 且根据牛熊交替的规律，现在虽然委外需求下降了，但要完成收益要求的难度反而不如去年大。   期货资管的发展很大程度取决于国内衍生品市场监管的放松速度和投资国外衍生品的便利程度。通过衍生品的构建，通过期货资管公司自身团队的建设，未来想象空间巨大 期货资管可以打造量化对冲、CTA、固定收益、套保等一系列交易策略，满足投资机构多样化的投资需求，走出差异化的路线 目前是资管行业，尤其是期货资管最好的起步机会 四、对行业未来