公用事业行业：电力有机会，环保有压力－2013年投资策略.pdf

电力有机会，环保有压力 ——公用事业行业2013年投资策略 长城证券研究所 公用事业研究小组 郑川江： 0755 执业证书编号： S1070512110001 李冬婷： 0108781 从业证书编号： S1070111100019 熊 英： 0108731 从业证书编号： S1070112070044 1 核心观点  行业评级：给予电力行业“推荐”、环保行业“中性”评级  火电：煤价不乐观，精选弹性品种  短期看，煤炭行业冬储期间价格不降反升，库存高企，一季度作为传统淡季也难有表现；  中期看，煤炭产能处于释放阶段，需求不足以及进口煤缓解运输压力，煤炭有效供给充足， 煤价走势不乐观；  建议超配火电板块，个股推荐弹性品种华电国际。  水电：业绩稳定，寻找内生性增长可期品种  大型水电站业绩稳定性强,是弱市中极佳防御品种；  建议寻找内生性增长可期的标的，个股推荐川投能源和国投电力。  环保：建议关注稳健成长的燃气股  环保上市公司集中于2010-12年期间上市，目前估值仍接近30倍，高管和小非已经开始或者 准备好减持套现，部分公司盈利有下行风险，建议对环保行业保持谨慎；  燃气行业2015年之前随着供应增加将保持快速成长，建议选择增速确定的广州发展、深圳 燃气和长春燃气。 2 目录 火电：煤价不乐观 水电：寻找内生性增长可期的标的 环保：减持压力下行业总体不乐观 燃气：一枝独秀 3 火电：煤价不乐观 4 煤价不乐观 秦皇岛历史10月-12月表现 秦皇岛历史11月-3月份煤价走势 1000 900 850 900 800 800 750