第四章 贴现现金流量估价.pdf

Are You An Impatient Type? One of the most common complaints among new entrants in corporate finance jobs is that they are surprised by the low level of the work. I didnt go to school to do this... is a common refrain. Keep in mind that corporate environments reward longevity and loyalty. Be patient, learn from mentors and invest in yourself along the way. If you complain early on you may never get the break you want that comes from doing a minor task particularly well. 第四章贴现现金流量估价  大牌体育明星的签约通常都非常夸张。然而， 数字有时会产生误导。例如，在1998年10 月，纽约Mets对与接球手Mike Piazza签了一 份9100万美元的合约,这是棒球史上最大额的 交易。但9100万美元要分好几年支付。它包 括750万美元签约奖金和8350万美元的工 资。工资支付为：1999年600万美元，2000 年1100万美元，2001年1250万美元，2002 年950万美元，2003年1450万美元，2004 年1500万美元，2005年1500万美元。一旦 我们考虑了时间价值，他能得到多少呢？ 本章主要内容 多期现金流量的PV和FV 年金 第一节多期现金流量的PV和FV 一、多期现金流量的FV  目前你在银行帐户中有7000元。利率为 8%。在未来3年的每年年末存入4000元。 3年后你有多少钱？4年后呢？ Time Line  Year 0 1 2 3 4  |||||  Cash Flows: - if cash outflows  + if cash inflows Time Line Year 0 1 2 3 4  |||||  7000 4000 4000 4000 二、多期现金流量的PV Year 0 1 2 3 4  |||||  4000 4000 4000 Discounted Cash Flow (DCF) Present values are additive: PV = PV(C ) + PV(C ) + PV(C ) + PV(C )+. . . 0 1 2 3 PV =DF C + DF C + DF C + DF C + . . . 0 0 1 1 2 2 3 3 Present Values  PVs can be added together to evaluate multiple cash flows. PV C1  C2  (1