第十章 信用风险管理.pdf

第十章 信用风险管理 一、信用风险的定义 传统观点认为，信用风险是指债务人未 能如期偿还其债务造成违约而给经济主 体经营带来的风险。 按现代风险环境和风险管理技术看，信用 风险是指由于借款人或市场交易对手违约 而导致的损失的可能性；更为一般地讲， 信用风险还包括由于借款人的信用评级的 变动和履约能力的变化导致其债务的市场 价值变动而引起的损失可能性。 二、现代信用风险的成因 信用风险的成因是信用活动中的不确定 性，包括“外在不确定性”和“ 内在不确定 性”两种。 外在不确定性来自于经济体系之外，是经 济运行过程中随机性、偶然性的变化或不 可预测的趋势，包括来自国外金融市场不 确定性的冲击。一般外在不确定性对整个 市场都会带来影响，其所导致的信用风险 又被称为“系统性风险” 。 内在不确定性来源于经济体系之内，它是 由行为人主观决策及获取信息的不充分性 等原因造成的，带有明显的个性特征。内 在不确定性产生的风险又称为“非系统性风 险” 。 信用风险的作用 信用风险是金融市场的一种内在推动和制约力 量。它同时给金融市场参与者带来机遇与挑 战。一方面，信用风险促进金融市场参与者管 理效率的提高：洞察金融市场变化，采取有效 管理规避负面影响，迅速行动把握时机者，能 获得较好的收益；反之，则可能遭受损失。另 一方面，信用风险可能造成的严重后果具有的 警戒作用，能对金融市场参与者产生一定的约 束，从而对整个金融市场起到调节作用。 三、早期信用风险度量 （一）信用风险度量的专家制度 专家制度是一种古老的信用风险分析方 法，传统的银行信贷的决策权是由该机构 那些经过长期训练、具有丰富经验的信贷 人员所掌握，由他们做出是否贷款的决 定。 专家制度下的各种因素分析法： 5C 5W 5P “5C” ： 品德与声望（Character） 资格与能力（Capacity） 资金实力(Capital or Cash) 担保（Collateral） 经营条件或商业周期（Condition） “5W” ： 借款人（Who） 借款用途（Why） 还款期限（When） 担保物（What） 如何还款（How） “5P” ： 个人因素（Personal） 目的因素（Purpose） 偿还因素（Payment） 保障因素（Protection） 前景因素（Perspective） 专家制度存在的缺陷和不足 1、需要相当数量的专门信用分析人员； 2、实施的效果很不稳定。 3、与银行在经营管理中的官僚主义方式紧 密相联，降低了银行应对市场变化的能 力。 4、加剧了银行在贷款组合方面过度集中的 问题，使银行面临更大的风险。 5、对借款人进行信用分析时，难以确定共 同遵循的标准，造成信用评估的主观性、 随意性和不一致性。 （二）Z评分模型和ZETA评分模型 Z评分模型是根据数理统计中的辨别分析技 术，对银行过去的贷款案例进行统计分 析，选择一部分最能够反映借款人的财务 状况，对贷款质量影响最大、最具预测或 分析价值的比率，设计出一个能最大程度 地区分贷款风险度的数学模型，对贷款申 请人进行信用风险及资信评估。 ZETA信用风险模型（ZETA Credit Risk Model）是继Z模型后的第二代信用评分模 型，变量由Z模型的五个增加到了7个，适 应范围更宽，对不良借款人的辨认精度也 有很大提高。 Z评分模型存在的主要问题： 1、两个模型都依赖于财务报表的账面数 据，而忽视日益重要的各项资本市场指 标，这会削弱预测结果的可靠性和及时 性； 2、由于模型缺乏对违约和违约风险的系统 认识，理论基础薄弱，难以令人信服； 3、两个模型都假设在解释变量中存在着线 性关系，而现实的经济现象是非线性的， 这使得违约模型不能精确地描述经济现 实； 4、两个模型都无法计量企业的表外信用风 险；它们的使用范围受到较大限制。 四、现代信用风险度量模型 （一）期权推理分析法：KMV模型 期权推理分析法指利用期权定价理论对风 险债券和贷款的信用风险进行度量。 典型的期权推理法违约预测模型 信用监测模型 信用监测模型使用的两个