经贸日语泛读课件PPT王丽主编 第二部分应用篇二第二课.pptVIP

王 丽 编著 週刊『エコノミスト』2007年2月12日号　第21頁 　 1 ヘッジファンドの投資戦略草野　豊己草野グローバルフロンティア代表 　ヘッジファンドの歴史は雑誌「フォーチュン」の編集長で社会学者でもあったアルフレッド?ジョーンズが最初にファンドを設立した1949年にまで遡る。 　【对冲基金的历史要追述到(美国)《财富》杂志主编、社会学者阿尔佛雷德-琼斯创立基金的1949年。】 　このファンドがそれまでと大きく違ったのは、ただ単純に株を買うだけでなく、空売りも組み合わせて保険つなぎしたことだ。ヘッジ（Hedge）を直訳すると「損失?危機などに対する防止策」で、ここから「ヘッジファンド」という名称が誕生したが、今では運用戦略も多様化して当初の意味からかけ離れた便宜上の呼び名になっている。 　【他的基金与以往大不相同的是，不仅单单买入股票，还同时以配合卖空股票的方法，（＝組み合わせて】为买入股票加上保险。…由于资金运作战略的多样化，（＝多様化して）目前对冲基金已脱离原有意义，成为方便起见的习惯称呼。】 　【段落大意说明图：在买入A股的同时，为了防范风险，抛空已获利（假设5%）的B股→ヘッジ：Hedge】 ① 　【盈利的例子?】ヘッジファンドが国際金融市場で大きな注目を集めたのは92年の欧州為替相場メカニズム（ERM）危機だ。ソロスファンドがポンドを空売りする一方で、イングランド銀行は170億?もの資金を投入して買い支えたが、ポンドの下落を阻止することができなかった。英国はERMからの離脱を余儀なくされたが、ソロスファンドはこの取引で莫大な利益を得た。これを契機に、ヘッジファンドは絶対な力で世界の相場を自由自在に操って膨大な利益を稼ぐ存在として、「ヘッジファンド＝ハイリターン」のイメージが広がった。 　【赔本的例子?】一方、ヘッジファンドが国際金融市場で大きな影響を与えたのは98年のロング?ターム?キャピタル?マネジメント（LTCM）の巨額損失だ。【具体说来?】スタンフォード大学教授のマイロン?ショールズとハーバード大学教授のロバート?マートンという2人のノーベル賞受賞者を擁していたLTCMの破綻に続いて、2000年にはソロスファンドの縮小やタイガーファンドの清算など大手ヘッジファンドの経営危機が次々と表面化し、ヘッジファンドは巨額なポジション【证券期权】で世界の金融システムを不安定にさせると、今度は「ヘッジファンド＝ハイリスク」のイメージが広がった。 　【对冲基金给世界金融市场带来巨大冲击的是，长期资本管理公司（对冲基金LTCM）的巨额亏损。继两位诺贝尔奖获得者——美国斯坦福大学教授迈伦-舒尔茨和哈弗大学教授罗伯特-默顿所拥有的对冲基金LTCM破产，2000年索罗斯量子基金的经营萎缩、老虎基金的倒闭等，大型对冲基金的经营危机陆续表面化，对冲基金以巨额（证券）期权致使世界金融体系动荡不安。于是，“对冲基金＝高风险”的概念便广为人知了。】 　99年にユーロの銀行間取引が開始され、大手ヘッジファンドは欧州各国間の通貨や債券の裁定取引【套汇交易】が不可能になった。グローバル化の進展は為替市場や債券市場の非効率性を急速に奪い、収益機会を失った大手ヘッジファンドは株式市場に向かった。 　【99年开始欧元的银行间交易，使得对冲基金无法进行各国货币及债券的套汇牟利。全球化堵塞了外汇和债券的市场非效率性，…于是，对冲基金转向股票市场。】 　しかし、IT化によるインターネットの加速度的な普及で、誰よりも早く情報を入手するヘッジファンドの優位性が失われ、株式市場でも収益を上げることが困難になった。【原因?】グローバル化とIT化の進展は、市場の非効率性を見つけ、レバレッジを多用して世界の金融市場でハイリスクの巨額投資を行う「グローバル?マクロ」での持続的な収益機会を奪ったのだ。大手ヘッジファンドが凋落する一方で、グロー 　【但是，随着信息化带来网络的普及，对冲基金失去了超过所有人最快得到信息的优势，在股市上也难以提高收益。因为，全球化和信息化的进展，剥夺了“全球宏观基金战略”寻找市场非效益性，利用资金运作杠杆效应，在世界金融市场上进行高风险巨额投资的持续收益机会。在大型对冲基金日趋衰落的过程中，新型对冲基金陆续诞生，他们顺应全球化和信息化，能够应对各国严格的风险管理机制。小规模、资金运作战略专业化的专业型对冲基金发展为稳健的规模，是目前对冲基金的市场现状。】 　バル化とIT化にも順応し、厳しいリスクコントロールにも対応できる新しいヘッジファンドが次々と誕生した。【例如?】小規模で運用戦略を専門化したブティック型のヘッジファンドが健全な規模に成長したのが現在のヘッジファンド市場の姿だ。 　ヘッジファンドは