国际金融 本科 国际金融1 4章.ppt

国际金融学 （二）外汇储备资产的形式管理 三、汇率的种类 1997年东南亚外汇市场汇率波动及影响 1997年7月，爆发了始于泰国、迅速扩散至东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤。1997年7月至1998年1月，东南亚国家和地区的货币贬值高达30%-50%，印尼盾贬值70%以上；股市跌幅达30%-60%。金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家地区造成的损失达1000亿美元以上，上述国家经济严重衰退。 相关链接 投资活动对国际金融影响巨大 上世纪90年代以来几次重大国际金融动荡事件中，外汇投机推波助澜。外汇投机是远期外汇交易概念，它追逐汇率波动差价进行外汇买卖。其交易目的不在真实的外汇，而在未来汇率波动的差价进行买空卖空。 国际投机资本炒作，其攻击一国货币（假如泰珠未来有贬值预期）的途径有三种： 一是投机者从泰国商业银行拆入大量泰铢，然后到外汇市场全盘抛售泰铢换取美元，由此引发市场“羊群效应”，其他市场参与者纷纷仿效，待秦铢汇率下跌后则以低价买回，部分还贷、部分盈利； 二是投机者从银行同业拆入泰铢，抛售的同时即买入泰铢兑美元的期货合同。若泰铢上涨则卖家赚钱，若泰铢下跌则买家用已贬值的泰铢结算远期合同从而赚钱； 三是投机者在攻击汇率时，同时在股市做空，购入或在股指期货市场抛空，即使汇率因央行干预不变，投机者仍可在股市或股指期货市场中盈利。 相关链接 第四节 汇率制度 汇率制度是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列安排或规定。 从历史发展看，汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度 一、固定汇率制度 固定汇率制（Fixrd Reat Systeam）是各国货币间的比价基本稳定，或各国货币间的汇率波动幅度被限定在一定范围内的汇率制度，包括金本位制度下的固定汇率制和布雷顿森林体系下的固定汇率制。 （一）金本位制度下的固定汇率制度 基本内容： 1、以铸币平价为基础。 2、汇率波动受黄金点限制。 3、20世纪30年代金本位制崩溃，金本位制下的固定汇率制度随之消亡。 （二）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 1、布雷顿森林体系的概念和内容 概念：为消除二战以前和二战期间国与国之间为了各自的政治、经济利益竞相进行货币贬值，重建国际货币制度。1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，美国策划召开了44个国家参加的国际货币金融会议，会议确定了以美元为中心的国际货币制度，通过了建立“国际货币基金组织”协定（IMF协定）和“国际复兴开发银行”协定（IBRD协定），统称为布雷顿森林体系。 第二节 国际储备管理 一、国际储备管理三原则 1、安全性 2、流动性 3、盈利性 二、国际储备规模管理 国际储备规模是一国一定时期持有国际储备总量或水平，表现为国际储备额同经济指标的对比关系。 国际储备规模管理是对国际储备规模进行确定和调整，使国际储备数量保持适度水平。 决定贮备水平的要素 1、经济因素，如对外贸易状况、国际收支流量、国际融资能力； 2、政治因素，如一国外汇与外贸管制程度、汇率制度、外汇政策。 这些因素错综复杂，相互影响。一国国际储备水平应以适合本国经济均衡发展需要为宜，不存在具体标准，更不存在各国通用模式。 三、国际储备结构管理和特征 国际储备结构管理是一国如何最佳地分布储备资产，使黄金储备、外汇储备、普通提款权和SDR四种形式在国际储备资产总量中保持恰当比例关系。 现代国际储备体系的基本特征是储备货币多样化，对国际储备的结构管理必须考虑各种储备货币在外汇储备中所占比重。 （一）外汇储备币种结构管理 主要方法： 1、应尽可能选择和增加有升值趋势的硬货币储备量，减少有贬值趋势的软货币储备量，避免储备货币汇率下降带来的损失； 2、储备货币币种结构应尽量与一国国际贸易结构和国际债务结构所需币种大体一致，以减少货币兑换环节，避免兑换风险，节约交易成本； 3、储备货币币种要满足本国汇率政策执行和干预市场的需要；最后，尽可能实行储备货币多样化组合，避免“将所有鸡蛋放在同一篮子”的风险。 为三个等级管理： 1、“一线储备”，即现金或准现金，如活期存款、短期票据，流动性最高，可随时变现，风险小，收益率最低 。 2、“二线储备”，指收益率高于一线储备而流动性仅次于一线储备