货币银行学第二版课件蒋先玲 ISBN9787566303387 PPT第3章利息与利率.ppt

4、评价： 法定准备金要求的优点： 第一，它对所有银行一视同仁，公平客观； 第二，它对货币供给有着显著的影响 第三，更为直接的公告效应 法定存款准备金率局限性 第一,效果过于强烈，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。 第二,法定准备率的调整有过于强烈的宣示效应，对公众的心理预期影响太大。 第三,存款准备金对各类银行的影响不同，提高法定存款准备率对小银行的冲击远大于大银行，这显然不利于维持一个较为合理的金融机构体系。 问题：我国连续使用调高准备金要求的政策。有观点认为，这并非在给经济施加“猛药”而是“温弱一刀”。如何理解？ * 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－* 第二节 货币政策工具一、一般性货币政策工具——存款准备金制度 1、定义：是指中央银行调整再贴现率，借此影响商业银行贴现贷款数量和基础货币，从而对货币供给量和利率水平产生影响的政策工具。 2、作用过程： 3、特点： 第一，它是通过影响商业银行的资金成本和超额储备来影响商业银行的融资决策。 第二，告示效应。再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意图。 4、评价： 贴现政策也是中央银行履行最后贷款人职能的手段，在维护金融体系稳定和防范系统危机发生方面起到不可替代的作用。但它并不是推行货币政策的主要工具。局限性表现： ①中央银行不具有完全的主动性。 ②再贴现率的高低有限度。 ③再贴现率是市场利率的重要参照，不易频繁调整 * 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－* 第二节 货币政策工具一、一般性货币政策工具——再贴现政策 1、定义： 公开市场业务是指中央银行通过在金融市场上买进或卖出有价证券（主要是政府债券），藉以改变商业银行的准备金，从而实现其货币政策目标的一种政策工具。是央行最为得心应手的工具。 我国的特殊问题： －债券市场不完善，没有足够的政府债券可供央行灵活操作。比如想出售时没有可供出售的债券。 －发行中央银行票据这时起到了特殊的作用 2、作用过程： 公开买入导致基础货币投放；公开卖出导致货币回笼； * 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－* 第二节 货币政策工具一、一般性货币政策工具——公开市场业务 3、优点： ①调控的直接性.中央银行通过公开市场业务可以直接调控银行系统的准备金总量，进而直接影响货币供应量； ②中央银行通过公开市场操作可以“主动出击”，避免了贴现政策的“被动等待”，以确保货币政策具有超前性； ③通过公开市场操作，可以对货币供应量进行微调，从而避免法定存款准备金政策的震动效应。 ④中央银行可以在公开市场上进行联系性、经常性及试探性操作，也可以进行逆向操作，以灵活调节货币供应量。 4、公开市场业务的局限性 直接受到影响的是政府债券交易商 公开市场业务的效果也会受到商业周期、货币流通速度的变化、非银行金融机构持有现金的比率等因素的影响。 * 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－* 第二节 货币政策工具一、一般性货币政策工具——公开市场业务 第三节 货币政策传导机制 一、凯恩斯学派的货币政策传导机制 二、现代货币主义学派的货币政策传导机制 三、资产价格渠道传导机制 四、汇率渠道 五、信用渠道传导机制 * 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－* * 对外经济贸易大学国际经贸学院金融系 11－* 第三节 货币政策传导机制 货币政策传导机制是要描述货币数量的变动怎样引起总体经济的变化 凯恩斯学派的传导机制理论 货币学派的传导机制理论 金融中介学派的传导机制理论 贾菲和斯蒂格利茨(2002) 在阐述信用对货币政策的影响时,区分了货币经济学领域的两大学派———货币学派和信用学派,并指出二者的根本区别在于货币政策的操作方法上:前者以货币供给量为基础,而后者则以信用可得性为基础。 因此,它们的货币政策传导机制理论相应地被称为货币政策的“货币观点”和“信用观点”。“货币观点”主要包括凯恩斯学派和货币主义学派的货币政策传导机制理论,侧重于分析银行资产负债表的负债方———货币对经济的影响;而“信用观点”则属于新凯恩斯主义的货币政策传导机制理论,它重点关注银行资产负债表的资产方———贷款对经济的影响 前两种侧重于宏观层次的分析；后一种侧重于微观层次的分析； 第三节 货币政策传导机制一、凯恩斯学派的货币政策传导机制 1、利率渠道的传导机制 若以R表示准备金的变化，r表示市场利率，I表示投资量，E表示社会总支出的量，则 在一个标准的IS-LM模型中，这种传导效应是十分明显的。 利率传导机制的主要观点是： －货币存量的变动将导致利率的变动，而利率的变动又将引起投资的变动，从而引起总需求的变动，最终导致总产量的变动。 －它强调的