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王 丽 编著 週刊『エコノミスト』臨時増刊2006年8月14日号 第8-11頁 1 世界経済が抱える最大の難問の一つに、米国の対外不均衡問題、つまり米国が抱える巨額の経常赤字問 題がある。米国の経常赤字拡大が続き、対外債務がいずれ収束できなくなるという思惑が強まったとき、 ドル暴落が現実味を帯びる。この問題は、対外不均衡の拡大が永続できなくなるという意味で、サステナ ビリティ問題(持続性問題)とも言われる。 対外不均衡/国际收支不平衡 経 常 赤 字 /经常性赤字;国际收支经常往来帐户的赤字=経常勘定赤字 …に/作为… 収束/整顿 思惑/舆论 …が現実味を帯びる/具有现实意义;面临… …が強まった/…が強い …とき/在…情况下;如果… 【直白:如果美国外债迟早无法控制的舆论强烈,美元将面临暴跌。所以美国外债是世界经济的最大难 题之一。】 米国の貿易赤字は2005年に7617億ドルに達し、今年も1~5月では、3179億ドルと前年同期比12.8%増と拡 おもわく 世界経済の爆弾——米国へのマネー流入に対する不安とは 第一生命経済研究所 熊野英生 ① くまのひでお しゅうそく けい じょう あか じ たいがいふきんこう げんじつみ お つよ 大し続けている。貿易赤字の拡大は原油高騰の影響もあるが、【前置铺垫句】米国の消費規模が国内生産の規模を上回ることが原因である。【?核心句】言い換えれば、家計の過剰消費体質が主因と言える。 原油高騰/石油价格暴涨 …と言える≈…である …が≈…こそ/正是…;就是… 主因/主要原因 【直白:贸易赤字虽有石油涨价的影响(并非石油的影响),但真正原因在于消费大于生产规模。】 この経常赤字が巨額化していくことに心理的な危機感を高める人が多いのだが、論理的に考えた場合、経常赤字がファイナンス(穴埋め)されている限りは何の問題もない。借 金が無限大に可能ならば、赤字も永遠に続けられるという理屈だ。つまり、海外の投資家や政府が、米国債や社債、株式などを買って、米国に資金が滞りなく流入すれば問題はないということである。 …を高める/…を高くする ファイナンスする/融资、财政资助、填补亏空(finance~) …限り/只要… 借金/借款(额) 【直白:不否认巨额赤字增大了人们的心理压力。但从逻辑上讲,只要国外资金不断流入,赤字也无妨。】 げんゆこうとう あなう しゃっきん りくつ たか かぎ しゃっきん しゅいん 筆者も経常赤字の拡大自体を問題視してそれがリスクだとはみなしていない。むしろ、海外の投資家たちがドル資産への投資に魅力を感じなくなったり、米国投資にリスクを感じ始めたときが危機であり、それが世界経済の危機へと波及する。仮に、米国に資金が流入しなくなれば、ドル暴落につながるリスクとなる。 【导读:世界经济的一大难题就是美国的赤字外债(近8000亿美元)。其原因在于消费规模大于生产规模。目前各国对美投资源源不断,填补了巨额赤字。笔者的观点是,一旦对美投资失去信心,将导致美元暴跌,引起世界经济危机。】 30%のドル安が必要 米国の対外不均衡問題に対しては、ドル価値の大幅な下落によって調整されざるを得ないという悲観論がある。【悲观论认为→】家計の過剰消費体質は、米国の経済成長が加速するほどに拍車(はくしゃ)がかかり、輸入超過幅が増える。対外不均衡は、経済成長が進むにつれて、どうしようもなく起こる副産物とされる。そのキャップがどのくらい膨らむかという計算を試みると、最終需要(消費)が1%拡大するにつれて、輸入の方は2.0%伸びる計算になる(輸入の所得弾力性2.0%、第一生命経済研究所の試算(しさん))。 対外不均衡/国际收支不平衡 下落/(行情、价格)下跌 拍車がかかる/促进。(★拍車をかける/推动) たいがいふきんこう げらく はくしゃ ギャップ/差额、分歧、裂痕(gap) …とされる/一般认为… 需要/市场需求 【直白:悲观论认为只有通过美元贬值来调整国际收支的不平衡。家庭过度消费?经济增长?进口入超。所以通常认为国际收支不平衡是经济增长不可避免的副产品。消费和进口之间的增长关系值为1%对2%。】 この弾力値を前提に米国の経常赤字がサステナブルかどうかを考えてみると、仮に米国、世界経済がともに3%で成長を続けるとすると、対GDP比でみた輸入規模16.7%、経常赤字規模6.0%は、2012年には米国のそれぞれ20%、9%まで増えるだろう。その頃には、対外債務残高の対GDPも05年末の1.02倍から約1.5倍近くへと拡大する計算である。 弾力値/参考值、浮动值 サステナブル/持久(sustainab
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