投资银行学课件韩复龄 ISBN9787811344332 PPT第十章投资银行的风险管理.ppt

投资银行学 第十章 投资银行的风险管理 学习本章的目的及要求： 通过本章的学习，掌握投资银行风险的概念及类型，明确系统性风险和非系统性风险的划分，领会投资银行的业务风险及其防范措施，学会制定投资银行的风险管理策略。 1997年诺贝尔经济学奖得主Robert Merton 说 “现代金融理论有三大支柱，依次为资本的时间价值、资产定价和风险管理”。 第一节　投资银行风险的概念及类型 一、投资银行风险的含义 风险是指由于各种不确定因素导致行为主体蒙受损失的可能性。 风险具有如下几个特征： 来自于难以预料的不确定性因素的影响，而经营者不遵循客观规律造成的完全可以预料的经济损失，不能算作风险损失 可能带来损失，也可能带来收益 是一种可能性，只能事前预测，而无法准确度量 风险可分为静态风险和动态风险 第一节　投资银行风险的概念及类型 一、投资银行风险的含义 投资银行的风险就是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失或减少获取收益的可能性。 第一节　投资银行风险的概念及类型 二、投资银行的风险类型 根据马科维兹和夏普的现代投资理论，投资银行风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险又称为宏观风险，系统性风险主要是指波及整个证券市场的风险；非系统性风险是商业金融机构在经营过程中，由于决策失误、经营管理不善、违规操作、违约等一些原因，导致金融资产损失的可能性。 例子：巴林银行、日本山一证券公司、香港百富勤投资集团 第一节　投资银行风险的概念及类型 二、投资银行的风险类型 （一）系统性风险：无法控制 1.利率风险：出于利率水平的不确定变动，导致行为人受到损失的可能性。 2.汇率风险：指汇率的波动给行为人造成损失的不确定性。 3.购买力风险：即通货膨胀风险。 4.政策性风险：指因国家政策变动造成市场环境的急速变化从而对投资银行正常的经营管理所造成的风险。 5.社会经济风险：即社会经济周期的影响 6.市场发育程度的风险:指证券市场的监管程序和投资者的成熟程度对投资银行业务可能带来的损失。 7.政治风险 系统性风险主要包括以下四类： 政策风险 经济周期性波动风险 利率风险 通货膨胀风险 政策风险 指国家经济、政治政策发生重大变化或有重要举措、法规出台，引起证券市场整体的较大波动，从而给投资者带来的风险。一旦出现政策风险，几乎所有证券都会受到影响，因此属于系统性风险。 政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失，这在新兴股市表现得尤为突出。 经济周期性波动风险 经济周期性波动风险是指经济周期性变动而引起证券市场行情变动的风险。这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动，而是指证券行情长期趋势的改变，证券行情随经济周期的循环而起伏变化。 证券行情变动受多种因素的影响，但决定性的因素是经济周期的变动。 利率风险 利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。在证券交易市场上，证券的交易价格是按市场价格进行，而不是按其票面价值进行交易，市场价格的变化随时受市场利率水平的影响，进而影响证券收益的确定性。 这种变动的趋势在债券市场上尤为突出。 通货膨胀风险 在证券市场上，由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在通货膨胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，将给投资者带来损失的可能。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通货膨胀风险。 第一节　投资银行风险的概念及类型 二、投资银行的风险类型 （二）非系统性风险：可以控制 1、信用风险 2、流动性风险 3、财务结算风险 4、财务风险 5、管理风险 6、资本充足性风险 信用风险 信用风险是商业银行面临的最主要的风险之一，具体表现为借款人不能按期还本付息的风险。在证券业务中，信用风险主要表现为由于种种原因交易对手不能实际完成已达成交易意向的交易对手风险（Counterpart Risk）。因此，信用风险通常被定义为交易对手不能正常履行合约而造成损失的风险，因而又被称为违约风险（Default Risk）。 根据这一传统的定义，只有当违约实际发生时，风险才转化为损失，这在实践中表现为债权人银行只有在借款者违约实际发生后才在资产负债表上将资产注销，计为损失。而在此之前，债权人一直按资产的账面价值持有该项资产，资产的价值与债务人还款的能力和可能性无关。然而，随着信用风险管理技术的发展，尤其是随着以纯粹信用为标的的产品和市场的出现，如信用衍生产品，这种传统的将信用风险定义为直接的违约风险的思想得到了发展。由于在纯粹信用产品交易市场上，信用产品的市场价格是随着借款人的还款能力不断变化的，而且采取盯市（Mark－to－Market）的方法，