经贸日语泛读课件PPT王丽主编 第二部分应用篇一第七课.pptVIP

王 丽 编著 月刊『世界経済評論』2007年9月号　第27～30頁（同上第六課につづく） 1 世界的不均衡を巡って―世界経済の構造変化の視点から木下悦二（九州大学名誉教授） Ⅲ　米国経済の三つの数字のパズル 　米国経済の三つの数字というのは、累積経常収支、国際投資残高、所得(しょとく)収支である。 　1 「暗黒の物質」説との関連で 　三つの数字の整合性に疑問を投げかけたのはハウスマンらの暗黒の物質説である。……この5年間の3兆ドルを超える累積経常収支赤字と比較して所得収入黒字が2141億ドルに達している事実は整合的でないのも事実である。 (见P-137) 【問い：「暗黒の物質」とは何であるか。】 ① 　 【质疑三个数字谜合理性的是美国豪斯曼等学者的暗物质说。他们指出，尽管1980-2004年美国累计经常账户逆差达4.5兆美元，却获得1.6兆 美元的净资本收益，且04年对外投资收益300亿盈余。认为，这是由于存在着统计数字无法掌握的美国资产，并把它比喻为物理学的“暗 物质”。他们试图从知识、流动性、保险等无形资产中寻找 “暗物 质”。笔者不想在这里讨论其论据如何。但曾喧嚣一时的06年对外 投资收益逆差，再次订正为366亿美元盈余；美国近5年国际收支累 计经常账户赤字超过3兆美元，而对外投资收益盈余则高达2141亿 美元。实际上这些数字是相互矛盾的，这也是事实。】 　この不整合との関連で表1を見よう。これはヒギンスらが国際投資統計を投資対象別に整理した表から04年の数字を借用して作成した。…… 2000～05年の実績で米国の対外直接投資の収益率が7.0%なのに、外国の対米直接投資の収益率は2.8%という異常に大きな差に驚かされる（Heath,2007）。 (见P-137.138) 【問い：「…これとは対称的に…」とあるが、何と何が対称的になっているのか。】 　2 純国際投資positionをめぐって 　米国では、国際投資ポジションを①歴史的費用、②時価、③市場価値の三種類の評価方法で発表している。①は資産の取得原価であるので国際収支表の数値に近いと言える。②と③では所有株など資産価格の変動評価、為替相場変動による価値評価、その他の価値評価を含んでいる。②と③の違いは、直接投資についてであって、②では有形資産の時価での資産再評価を行っているが、 ③ではそれに加えて直接投資 　 【请看表1，这是与上述矛盾数据相关的统计，是转引皮肯斯等人以不同的投资对象，分别整理国际投资统计表中2004年的数据制作的。它表明，对美投资的60%是保证有固定收益的证券、存款类，包括无风险、低利率的美国债；与此相对应，美对外投资的60%是直接投资、股票等。这一点恰好印证了前述“受限制性对美投资”与美国的自发性投资这两种截然不同的对外投资的差别，这也极大地影响着美国国际收支累计赤字与对外投资收益相背离。影响二者背离的另一原因，是美国与其他国直接投资收益率的悬殊落差：美对外直接投资收益率高达7.0%，而别国对美直接投资收益率仅为2.8%。】 の無形資産（特許、商標、管理、知名度のような）に市場価値評価を行っている（Landfeeld et al,1991）。問題点を明らかにするために、上の表2を見られたい。 　 【美国用三种评估方法公布国际投资外汇总额：①原始费用②时价③市场价值①是获得资产的成本，近似于国际收支表的数值；②和③包括股票等资产价格的变动估价、外汇行情变动的价值估价，以及其他价值估价因素。②和③的区别在于直接投资②是以有形资产的时价进行资产再评估；③是在②的基础上，对直接投资的无形资产（专利、商标、管理、知名度等）进行市场价值评估。…】 　2001年は株式バブル崩壊後の不況の年である。この年末に向けてドル為替相場は、90年代後半から「新しい経済」の繁栄を背景に、上昇し続けた。それに対して02年以降の世界不均衡と騒がれている時期はドル下落期である。……これでは主流派の世界不均衡危機説は空騒ぎと片付けられよう。 (见P-137.138) 　【問い：何の事実がクラインの論拠と余りにもかけ離れているのか。】 　もっとも、無形資産の再評価には大胆な推計法を用いているので、以前から信頼性が乏しいとの見方もあった。06年の上の数値が余りに極端なためか、純国際投資残高を時価方式で扱うようになったようだ（Nguyen,2007）。 ……それについてもドル下落の直接の影響よりも、【＝ではなく】それを背景に資産価値の変化によるキャピタル?ゲインが大きいのだが。 (见P-139) 　【問い：ドル価値下落はどの面に効果があるのか、それはなぜなのか。】 　【2001年是股市崩溃后的萧条年。直至年末，以90年代