融市场学课件李德荃 ISBN9787566300720 第七章金融市场学第7章.ppt

第7章 基金市场 一、基金市场 1、基金的含义和特点 Def:是通过发行基金股份或受益凭证等有价证券的方式将投资者分散的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，由专业的管理人分散投资于股票、债券等金融工具，基金持有人按其所持有的基金份额享有收益和承担风险。 “利益共享、风险共担”的集合投资模式 特点： 1、集合投资 2、专家经营 3、组合投资 4、安全性较高 5、流通性较高 6、交易费用较低 2、基金的分类 根据组织形式分类：契约型、公司型 根据交易方式分类：封闭式、开放式 根据投资对象分类：股票基金、债券基金、货币市场基金….. 根据投资目标分类：成长型、收入型、平衡型 根据募集方式分类：公募、私募 （1）契约型与公司型 契约型基金：也称信托型基金(单位信托基金)，是按照信托契约原则，由通过发行带有收益凭证的基金证券而形成的证券投资基金。 公司型基金：是指按照公司法规设立的，通过发行股份来募集资金，以投资营利为目的、具有独立法人资格的股份有限公司。 （1）契约型与公司型的比较 法律依据不同：信托法；公司法 运作依据不同：基金契约；公司章程 发行凭证不同：基金收益凭证即基金单位，信托关系； 基金股份，所有权凭证 融资渠道不同：不具备法人资格，不能向银行借款； 具备法人资格，可以向银行借款 投资者地位不同 （2）开放式基金与封闭式基金 我国《证券投资基金法》中的定义： 采用开放式运作方式的基金（即开放式基金），是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金 采用封闭式运作方式的基金（即封闭式基金），是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 （2）开放式基金与封闭式基金的比较 （2）股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金 股票型基金：股票的投资比重必须在60%以上 债券型基金：债券的投资比重必须在80%以上 混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金规定的为混合型基金。 货币市场基金：仅投资于货币市场工具的 股票型基金的投资风格分类 伞形基金和基金中的基金 Umbrella fund：是指在一个母基金之下设立若干个子基金，各个子基金独立进行投资决策。最大特点：在基金内部可以为投资者提供多种选择，方便投资者转换基金。 Fund of fund：是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种类型的基金组成。优点是具有双重保护功能，但加大了投资者的成本。 交易所交易基金和上市型开发式基金 ETF：是追踪某一指数的交易所上市交易的基金。根据各股票在指数构成中的比重确定基金的股票投资组合。 它结合了封闭式与开放式基金的优点，能为投资者提供最大的交易便利、更为灵活的交易方式和更低的交易成本。 其价格是以这个指数所包含的股票的净值为基础，在这个净值附近运作。不像封闭式基金可以溢价或折价在市场上交易，并且幅度可能很大，也不像开放式基金是按照其净资产值交易。 其主要投资者是机构投资者，其申购时用所持的股票及一定的现金来购买，赎回时换回股票及一定的现金。 交易所交易基金和上市型开发式基金 LOF：是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，兼具封闭式基金交易方便、交易成本低和开放式基金价格贴近净值的优点。 对冲基金和套利基金 Hedge fund：是一种利用对冲投资技巧进行投资的投资基金，主要操作手法是利用期货、期权等衍生工具以及对相关联的不同股票进行实买空买、风险对冲的操作技巧。 Arbirage fund：是指利用套利技巧进行投资的一种基金，利用两个证券市场上某种证券差价，或者利用同一市场某种证券现货价格和期货价格之差进行套利。属于低风险和收益稳定的投资基金，适合于风险偏好较小的投资者。 3、基金发行市场 基金设立的基本方式：注册制、核准制（审批制） 目前，中国批准设立的基金均为公募发行。 基金发起人设立基金的申请获得中国证监会审核批准后，要在规定的时间内完成基金的发行募集工作。 新《基金法》 →封闭式基金的募集期限为6个月，自该基金批准之日起计算，6个月内募集的资金超过该基金批准规模的80%，该基金方可成立。 →开放式基金在6个月内募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元，基金份额持有人不少于100人，该基金方可成立。 （1）封闭式基金的交易 上市交易条件