风险投资与融资课件等孔淑红 ISBN9787811346442 风险投资与融资第九章.ppt

　第九章　风险投资的中介服务机构　 风险投资是风险资本、风险投资公司、风险企业、风险技术等多项因素组成的一个完整的循环流程。在这一流程中，这些要素是基础，是骨干，但这些骨干如果各自为政，一盘散沙，根本不能解决问题。若想风险投资发挥威力，必须将这些要素整合在一起，而运作过程是由风险投资中介机构来完成的。 第一节　投资银行 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。传统的投资银行业务主要是围绕着股票和证券的发行、承销及其在二级市场的交易进行融资和代理服务。 而现代的投资银行在业务领域、服务工具和手段上都不断地进行了金融创新，已经完全突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务的框架，进而使企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化等业务纳入了自己的服务组成体系。 第一节　投资银行 投资银行的业务主要有以下几个方面： 证券承销 证券经纪交易 证券私募发行 兼并与收购 项目融资 公司理财 基金管理 财务顾问与投资咨询 资产证券化 金融创新 风险投资 （一）证券承销 证券承销是投资银行最基础的业务活动。在公开发行市场上投资银行承销的职权范围很广，包括本国的各级政府及政府机构所发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界各地发行的证券、国际金融机构发行的证券等等。投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销辛迪加（即几家投资银行联合承销）和选择承销方式。 （二）证券经纪交易 投资银行在证券二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。作为做市商，在证券承销结束之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定（通过对该证券的买卖）。作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格，代理进行交易。作为交易商，投资银行有自营买卖证券的需要，这是因为投资银行接受客户的委托，管理着大量的资产，必须要保证这些资产的保值与增值。此外，投资银行还在二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。 （三）证券私募发行 证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券承销实际上是公募发行。私募发行就是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同（投资）基金等。私募发行不受公开发行的规章限制，除了能够节约发行时间和发行成本外，与在公开市场上交易相同结构的证券相比，还能够给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以近年来，私募发行的规模仍在扩大。当然，私募发行也有流动性差、发行面窄、不如公开上市可以扩大企业知名度等缺点。 （四）兼并与收购 参与企业的兼并与收购目前已经成为现代投资银行除了证券承销与经纪业务外最重要的业务组成部分。投资银行可以通过多种方式参与企业的并购活动，如寻找兼并与收购的对象、向猎手公司和猎物公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询、帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶意的收购制定反收购计划、帮助安排资金融通和过桥贷款等。此外，并购中往往还包括“垃圾债券”的发行、公司改组和资产结构重组等活动。 （五）项目融资 项目融资是针对一个特定的经济单位或项目策划所安排的一揽子融资的技术手段，借款者可以只依赖该经济单位的现金流量和所获收益作为还款来源，并以该经济单位的资产作为借款担保。投资银行在项目融资中起着非常关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等紧密联系在一起，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，进而通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需要的资金融通。投资银行在项目融资中的其他主要工作还有项目评估、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信用评级、证券价格的确定和承销等。 （六）公司理财 公司理财是指投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问而为客户提供咨询、策划或操作服务。服务的类别分为两种：一是根据公司、个人或政府的要求，对某个行业、某种市场、某种产品或证券进行深入的研究与分析，提供较为全面、长期的决策分析资料；二是在企业经营遇到困难时，帮助企业出谋划策，提出应变措施，诸如制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等。 （七）基金管理 基金是一种重要的投资工具，它由基金发起人组织，吸收大量投资者的零散资金，聘请有专门知识和投资经验的专家进行投资并取得收益。投资银行与基金有着密切的联系。首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和建立基金；其次，投资银行可作为基金管理者管理基金；第三，投资银行可以作为基金的承销人，帮助基金发行人向投资者发售受益凭证。 （八）财务顾问与投资咨询 投资银行的财务顾问业务是投资