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公允价值使用的案例分析 基于安然会计造假事件 一、“安然事件”背景分析 安然公司曾是一家位于美国的得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。 安然公司在全世界声名大噪的，是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化、系统化的财务造假丑闻。 事件大致回放：2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。 据他分析，安然的盈利率在2000年为5%，到了2001年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票，而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。 到了8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。 12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。 首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。一直隐藏在安然背后的合伙公司开始露出水面。经过调查，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。 安然的核心业务就是能源及其相关产品的买卖。在安然，这种买卖被称作“能源交易”。据介绍，该种生意是构建在信用的基础上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介建立合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。在这种交易中，安然作为“中间人”可以很短时间内提升业绩。由于这种生意以中间人的信用为基础，一旦安然出现任何丑闻，其信用必将大打折扣，生意马上就有中止的危险。 此外，这种业务模式对于安然的现金流向也有着重大影响。大多数安然的业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。 二、事件中涉及公允价值的典型案例分析 虽然2001年安然公司的倒闭有其直接和间接的多方面原因，但是强有力的证据表明，公允价值第三级次的长期滥用在其倒闭中扮演了重要的角色。 安然公司早期运用公允价值第三级次并不是为了误导投资者，而是以此来考核经理人的业绩，并作为激励的手段。尤其是安然在开始对能源合同运用公允价值会计重估价值时，在当期盈利能力增强的情况下真实反映了此类合同的盈利水平，可谓会计的一项革新。 随后，第三级次的重估方法运用到其他资产上，特别是安然所称的“批发商”投资，当安然的经营成果没有达到经理们预计时，高估的价值又被用来虚报利润。经理们以此从中获得高额的奖金。 不可否认，一些合同和批发商投资现实价值确实远远超过其成本，但是，与公允价值会计核算原理背道而驰的是，公允价值减少时却没有被确认。对于FASB第二级次的市场价格，则被用于计算限制性股票市场的股价。虽然在很多情况下，按照第二级次的要求应区别安然的持有股与公众持有股的价格，但是安然却统一地用市场交易价格进行估价。几乎在所有的公允价值会计运用中，安然的资产与净利都被高估了。 安然的成功与失败是一系列决策的结果，公允价值会计在这些决策中起到了相当重要的作用，它影响了各种经营指标和刺激了管理者的造假动机，并最终导致安然破产。 （—）能源合同 1990年Jeffrey Skilling加入安然公司，并成为新公司安然金融的CEO，安然金融主要从事一种名为天然气银行的天然气交易合同的产品，而Skilling也可从安然股票的上涨中获得奖金。 安然金融预付部分现金款给天然气生产商，并引导他们签订长期供气合同。Skilling坚持使用公允价值会计计量安然金融的净利润。当年安然公司以公允价值计量的净利就高达2.42亿美元。二十世纪九十年