做市商制度和撮合式交易的比较.ppt

LOGO 做市商制度介绍 定义：做市商是由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公公投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自由资金和证券与投资者进行证券交易的交易商。 功能：通过这种不断的买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的需求。 利润来源：通过买卖报价适当的差额来补偿所提供服务的成本费用、并实现一定的利润。 什么是做市商？ 做市商制度的分类 垄断做市商制度 竞争性做市商制度 例如：纽约证券交易所的庄家 例如：纳斯达克交易所的庄家 （一个证券只有一个庄家。） （一个证券至少有两个以上的庄家） 报价驱动交易制度 竞价制度，也称指令（委托）驱动交易制度、双向拍卖制度。 主要的特点： 严格遵照时间优先、价格优先 的原则。 连续竞价制度 集合竞价制度 主要适用于日内连续交易，对市场流动性的要求最高。 适用于确定开盘价、收盘价等。对市场流动性的要求较低。 做市商制度的优点有哪些？ 提高股票的流动性，增强市场对投资者和证券公司的吸引力。 有效稳定市场，促进市场平衡运行。（根据有关法律以及行业自律组织的要求，做市商除了具有相关特权的同时，还有责任在股价出现暴跌暴涨的时候参与做市，从而遏制过度的投机，起到市场稳定器的作用。） 价格发现功能。 做市商制度的缺点？ 1、做市商制度下，交易成本较高。（在股票市场上这种高的成本比较明显，而在大宗商品交易上，做市商制度表现出了更强的适应性和竞争力。） 2、对做市商的做市行为较难进行有效的监管。 LOGO