申银万国凌教材鹏_宽体策论系列报告(二十)：红海与蓝海——对宽体策论第16篇《策略是片海》的若干补充_20121029.pdf

究 研 略 策 宽体策论系列报告（二十） 2012 年 10 月 29 日 红海与蓝海 略 策 资 投 ——对宽体策论第 16 篇《策略是片海》的若干补充 相关研究 主要观点： 告 报 究 研 券 推断和借口三种类型  管理学上有“红海”、“蓝海”一说，所谓“红海”是指旧有的模式、充满 13. 《偶发、 竞争、利润微薄，而“蓝海”是指未知的领域、充满了机遇和挑战。近两 催化剂及其应对策略》2012 年 8 年在 A 股市场上拼杀的投资者，渐感倦意、疲惫不堪，这片“红海”的吸 月 8 日 引力越来越小。而另一方面，新的市场、新的工具和新的交易模式迎面而 14. 《寒冬中，抱团取暖未必长久》 来，这片“蓝海”神秘而诱惑，但现在的投资者普遍感觉无所适从。 2012 年 8 月 15 日  红海已经太拥挤。03 年来，投资模式经历三重变化，从“坐庄和股评”到 15. 《西西弗的悲剧--对宽体 5 和 11 “自下而上挖掘”，从“货币导向”到“存量博弈”。投资模式趋同，导致 的若干补充》2012 年 8 月 21 日 大家的收益非常接近，这片红海已经太拥挤。 16.《策略是片海对未来策略方法  周围还有一片蓝海。如前面几篇《宽体策论》所言，金融市场唯一确定的 的一些思考》2012 年 9 月 11 日 就是不确定。所以，从研究的角度，“证伪哲学”比“先验假定”要重要。 17. 《短期或可期待，长期难改趋势 但是，从投资角度，承认不确定、追求确定才是根本，否则无法持续提高 对历史上“维稳行情”的解读》 收益率。如果把视野打开，就可以发现“红海”之外有很多确定性机会。 2012 年 9 月 18 日 这种收益或许也不是很可观，但是由于确定，可以重仓、放大杠杆，最终 取得不俗的收益。如 2011年 8月的信用债、2012年 7月的农产品期货机会 18.《先验和证伪对研究范式的若 干思考》2012 年 10 月 16 日 和 2012年 9月的黄金。 19. 《观察市场，调整F对“市场  迎接立体交易时代的来临。立体交易初现端倪，6月 15日的银行股异动、9 实验”的若干思考》2012 年 10 月 7 日市场异动时融资大量增加。随之而来，研究模式也需要改变，更加 月 23 日 重视“价值”的挖掘，更加重视大类资产配置的作用。 证券分析师 凌鹏 A0230511040026 lingpeng@ 研究支持 金倩婧 A0230112070008