020教材0 50个国家信用等级报告.pdf

大公大公年五十个年五十个国家信用国家信用等级等级报告报告 大公大公年年五十个五十个国家信用国家信用等级等级报告报告 大公国际资信评估有限公司 2010 年 7月 11日 全球金融危机的爆发进一步加剧了国际信用体系的矛盾，使全球 信用链条中最基本最重要的环节——国家信用出现危机。国家信用危 机使世界经济和人类社会安全面临历史性的挑战。作为以揭示信用风 险，向世界提供公正信用评级资讯为己任的专业信用评级机构，大公 国际资信评估有限公司将第一批五十个国家的信用评级结果公之于 世，有益于世界对国家信用这一最为复杂的信用关系的风险态势作出 科学判断，制定应对措施。大公首次选择的五十个国家分布于全球各 洲，其国内生产总值合计占到世界经济总量的百分之九十，具备各区 域信用风险的典型特征，代表了国家信用风险在世界范围的布局及变 化情况。 大公对国家信用风险的评价结果是依据大公创建的新型国家信 用评级标准得出的，基本体现了国家信用风险要素的内在联系和信用 评级的原则，使信用等级客观反映了这些国家的实际债务偿还能力， 现将大公对五十个国家的首次信用等级评定结果公布如下： 一、 大公国家信用等级的评价依据 从对人类社会安全发展的高度责任感出发，为客观准确揭示国 家信用风险，大公在长期研究借鉴国际信用评级机构经验教训的基础 上，深入发掘信用风险全球化背景下国家信用风险形成的内在规律， 创建了国家信用评级理论体系和新型评级标准，这个标准的核心要素 是国家管理能力、经济实力、金融实力、财政实力和外汇实力。大公 国家信用评级标准体现的核心思想是：支撑国家举债能力和偿还债务 来源的根本是该国的财富创造能力。大公依据债权债务关系形成的一 般原理，考察相关要素的内在联系，结合各国具体情况，经过复杂的 1 分析过程，最终评估出每个国家的信用等级。在具体操作过程中，我 们重点把握了以下五个方面的原则。 （一）大公国家信用评级是对一国综合体制实力和政府财政状况 的综合系统评估 大公认为，影响国家信用的评级要素主要分为两个层面，一是一 国的综合体制实力，二是一国主权政府的财政状况。综合体制实力反 映了经济体对财富创造的体制保障能力，预示经济体在未来稳定创造 新增财富和财政收入的潜力，是决定一国中长期财政状况的根本；财 政状况指通过政府收入与债务状况的比较而表现出来的政府偿债资 金在短期内的充裕度和流动性。 信用等级高的国家债务相对规模较低，并具有国民财富和财政收 入稳定增长的前景和潜力。一些新兴市场国家在经济快速发展的过程 中，综合体制实力和财政状况不断改善，将带来信用等级排序的相对 提高；而一些发达国家经济增长长期停滞，综合体制实力下降，财政 状况十分脆弱，它们在信用等级序列中的位置必然会下降。 （二）财政状况对于一国政府债务偿还能力具有直接决定作用 财政状况是影响国家偿债能力的直接因素。纵观政府违约的历 史，发生违约的深层次原因无论是基于政治、经济、金融或是社会问 题，其结果都表现为政府财政状况的急剧恶化。国家信用能力的高低 最终都是以特定时间段内政府收入对债务偿还的覆盖程度反映出来 的。 各国经济发展的现实表明，一段时间内政府的财政状况并不必然 与该国的综合体制实力相一致。尽管综合体制实力强的国家具有更强 的财政调整空间和债务容忍度，但当政府不断通过扩大财政支出来增 强国家管理经济和社会的职能，经常性的财政赤字及不断膨胀的政府 债务规模达到一定限度后，财政