董事会特征与会计稳健性.docVIP

PAGE PAGE 1 董事会特征与会计稳健性 　　【摘要】文章以2008—2010年中国上市公司为样本检验了董事会特征与会计稳健性的关系，以董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职分离、董事会会议频率、董事会持股比例为基础构建了一个综合的董事会特征变量，运用Ball和Shivakumar模型对会计稳健性进行了计量。研究发现，中国上市公司的会计稳健性是显著存在的，并且“好”的董事会特征有助于提高公司的会计稳健性。 　　【关键词】董事会特征；会计稳健性；公司治理 　　一、引言 　　会计稳健性是指对损失和收益确认的非对称性，即盈余对损失（坏消息）的反映要比对收益（好消息）的反映更及时。几个世纪以来，会计稳健性一直影响着会计信息，但直到最近的几十年才引起人们的注意。这是因为会计稳健性有益于会计信息的使用者。Watts（2003）认为会计稳健性根源于信息不对称、薪酬契约的不对称、有限责任和公司投资人有不同的投资期。在契约中使用稳健性的会计数字有利于减少信息不对称引起的道德问题，也会减少管理层侵占股权或不顾债权人而有利于股东的做法。 　　公司治理在会计稳健性的实施过程中担任着重要的角色。公司治理机制保证了企业的资产有效经营和实现投资人的目的。一般来说，公司决策和控制系统的核心是董事会，它在大型公司的治理中扮演着基础性的作用。董事会对高管人员进行的监督和控制，能够增加管理价值，减少诉讼风险，增强审计人员独立性，增大对会计信息及时性要求。对“坏”消息的及时确认有利于向董事会更早地传达警告信号，以使其研究“坏”消息产生的原因。 　　Beeksetal（2004）以英国公司为样本研究了公司治理与会计稳健性的关系，显示非执行董事比例越高，确认坏消息越及时，他们是按Basu（1997）的方法计量的。这些结论被Ahmed和Duellman（2007）进一步证实了，他们用了三种方法计量稳健性，以美国公司为样本，得出了内部董事与稳健性负相关，外部董事的股权与稳健性正相关。国内方面，陈胜蓝、魏明海（2007）用2001—2004年A股公司的数据，研究了董事会独立性、盈余稳健性的关系，发现董事会独立性的提高有利于增强盈余稳健性。王鹏、张俊瑞（2009）以2005—2007年的中国上市公司为样本，对董事会独立性是否显著地影响会计稳健性进行了研究。研究发现独立董事比例的提高有助于会计稳健性的增强。总的来说，现有研究普遍支持公司治理对盈余稳健性具有正向影响。 　　二、理论分析与研究假设 　　在两权分离的情况下，董事会是企业或组织进行监督与控制决策的最优机构。作为企业的权力机构和经营决策机构，其重要职责之一就是代表股东对管理层的行为进行有效的监管。由于管理层拥有比外部股东更多的企业内部经营信息，董事会在对管理层进行监管时，必须减少这种因信息不对称而造成的监管“真空”。 　　会计稳健性对会计信息使用者提供了有益的信息。在契约中使用稳健性的会计数字减少了信息不对称和道德风险引起的代理冲突。同时也减少了公司资源的边际使用或者过度分配。稳健性的会计平衡了管理者和股东的利益，减少了管理者选择负净现值项目的短视行为，因为管理者知道不能把损失递延到将来。Watts（2003）还认为稳健性能阻止管理者的过高薪酬。因此，在盈余中及时地反映经济损失（坏消息）能减少管理者的机会主义行为。由于会计稳健性确保了会计盈余和留存收益的可实现性，限制了股利的超额发放，降低了债权人被股东和经理人盘剥的风险，债权人也会因此接受一个较低的回报率，从而降低了公司的债务成本。从这几方面看，稳健性会计能够提高公司价值。因为这些有益的后果，会计稳健性一般被认为是盈余质量的代理变量或是会计盈余的内在特征。 　　公司治理机制特别是董事会是用来监管管理者的。对这些机制的需求是因为公司不同利益主体之间代理冲突的存在，特别是因为在激励和监督管理者时的信息不对称，所以期望公司治理机制能够减少信息不对称，产生以下好的结果：1.高透明度的财务报告；2.更少的会计操纵或盈余管理；3.限制管理者隐藏坏消息的能力。因此，“好”的公司治理会产生更大的对信息及时性的需求，阻止管理者隐藏不好的信息。 　　所以我们预测董事会特征能够显著地影响公司的会计稳健性，“强”治理机制（“好”的董事会特征）的公司会产生更高的会计稳健性。 　　三、研究设计 　　（一）变量与模型设定 　　1.公司治理计量：董事会的特征 　　以前的研究都发现了某些董事会特征变量对会计稳健性的影响。国内外公司治理的相关文献通常认为董事会特征包含董事会规模、董事会构成、董事会领导结构及董事会激励程度，这些特征被认为对会计稳健性有影响，但很少有人将它们作为一个整体进行讨论。本文构建了一个综合董事会特征变量（Totgov），并定义综合变量（Totgov）的值越高意味着越