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风险投资期末复习资料 【简答题】6题-每题10分 1.简述风险投资资金的主要来源渠道有哪些？（1-3为老师讲的，4、5是网上找的） (1)国外的风险投资公司. 中国的软硬投资环境日益改善，对境外企业和个人投资的吸引力越来越大,外资,尤其是国外的风险投资公司，成为我国风险投资的重要补充来源，为我国的高新技术产业服务。 (2)政府投资资金；国家风险资本存在的理由主要有两条：第一，高科技企业的研究与开发投资所产生的社会效益往往远超过企业本身所获得的效益，即“溢出效益”；第二，政府对高科技企业的投入会对私有资本起到示范和引导作用。 (3)民间资金. ? 我国的民间资本力量十分雄厚。城市居民他们的“住房、汽车”等消费升级已经实现，这部分个人(家庭)储蓄存款转化为投资的可能性比较高。风险投资机构通过公开发行基金券，吸收大量社会游资，大幅度地增加风险投资的资金 (4)保险基金。目前我国职工养老保险基金数量可观。随着社会保障制度在全国范围内的推行，养老基金会源源不断地补充进来，数额会越来越大。 (5)大中型企业(集团)和上市公司的部分自有资金。大中型企业(集团)和上市公司内部的资金积累汇集起来数量可观，而单个企业往往难以找到很好的资金增值的途径，因而吸收大中型企业的部分自有资金入股，作为风险投资，是一条可行的融资途径。 2.简述风险投资有限合伙制及其优缺点 (1)两类合伙人：有限合伙制风险投资企业由有限合伙人和普通合伙人组成，其中，普通合伙人出资出力，参与经营管理，对经营损失承担无限责任，其个人财产可能被用于抵补亏损，有限合伙人只提供资金，不直接参与决策和经营，以出资额为限承担有限责任。 有限合伙制特点： 合伙企业具有协议终止期限； 有限合伙人的权益转让受限制； 在期限内不得撤资； 有限合伙人不得插手资金管理。 (2)有限合伙制优势： ①由于普通合伙人负责合伙的经营管理，对合伙债务负无限责任，一方面可以有效调动普通合伙人生产经营的积极性，另一方面可以突破有限责任制度的樊篱，给债权人以充分保护，具有较为可靠的商业信用 ②有限合伙人对合伙债务以出资额为限承担责任，降低了出资人的风险，有利于为企业发展募集新的资本。 可见，有限合伙这种组织形式既保留了普通合伙成立简便、经营简约的优势，又吸收了公司制中的有限责任制度的精华，使自己在融资方面和商业信用方面都上了一个新的台阶。 （觉得第二题有些少，就加了一些，大家选择性的采用吧，还有，老师上课讲的是一般合伙人，网上是普通合伙人） 3.简述风险投资退出方式有哪些种类 退出机制正是风险投资变现的机制， 是风险资本的加速器和放大器，是为风险投资提供必要的流动性、连续性和稳定性。 (1)公开上市。 公开上市是指将风险企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本增值。上市一般分为服务于大企业的主板上市和服务于中小企业二板上市。 (2)股份回购 如果风险企业在渡过了技术风险和市场风险，已经成长为一个有发展潜力的中型企业后，仍然达不到公开上市的条件，它们一般会选择股权回购的方式实现退出。 (3)兼并与收购 兼并与收购是风险资本退出的比较常用的一种方式，是风险投资商在时机成熟的时候，通过并购的方式将自己在风险企业中的股份卖出，从而实现风险资本的退出。股份回购一般包括两种回购方式:创业者回购风险投资者的股份和风险企业回购风险投资者的股份。 (4)破产清算 破产清算是在风险投资不成功或风险企业成长缓慢、未来收益前景不佳的情况下所采取的一种退出方式。虽然以清算方式退出一般会带来部分损失，但也是明智之举的，因为投在不良企业中的资金存在一定的机会成本，与其被套牢而不能发挥作用，倒不如及时收回资金投入到下一个更有希望的项目中去。 4.简述投资契约中的清算优先权 几乎所有的VC选择可转换优先股的投资方式，而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。 优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司的清算资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，也即持有可转换优先股的股东能在普通股股东之前,获得每股多少倍(在过去很长时间里，标准的是“1倍”清算优先权,目前现在大部分情况是1倍至2倍)于原始购买价格的回报以及宣布但尚未发放的股利,剩余资金再分配给其他股东。 通常所说的清算优先权有两个组成部分：优先权和参与分配权。 参与分配权，或者叫双重分配权有三种：无参与权、完全参与分配权、附上限参与分配权. （1）当公司退出价值低于优先清算回报时，投资人拿走全部清算资金； （2）当公司退出价值按投资人股份比例分配的数额高于优先清算回报时，投资人将优先股转换成普通股，跟普通股股东按比例分配； （3）当公司退出价值介于两者之间