2019年下半年原油市场展望_供需雾里看花_主动控产难恰到好处.pdfVIP

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2019年下半年原油市场展望_供需雾里看花_主动控产难恰到好处.pdf

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研报客 [Table_Page] 投资策略半年报|石油化工证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 供需雾里看花，主动控产难恰到好处行业评级持有前次评级持有 2019 年下半年原油市场展望报告日期 2019-06-22 [Table_Summary] 供给收缩，需求疲软，上半年原油走势大幅波动。上半年国际油价再现2018 [Table_PicQuote] 相对市场表现年下半年走势，1-4 月国际油价震荡上行，涨幅显著，5-6 月国际油价宽幅 13% 下跌。上半年OPEC 主被动减产力度较强，供给端超预期收缩支撑一季度 7% 原油价格上行，但贸易纷争持续，需求疲弱，导致二季度油价大幅下行。 1% 预计下半年原油市场维持弱势震荡局面。我们认为当前原油市场面临的不 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 -6% 确定性较大，供给与需求端均不明朗。整体而言，当前局面为需求端存在 -12% 下行压力，供给端依靠主动收缩产能去库存，供需格局类似于2017 年。我 -18% 们判断若无强利好刺激，国际油价将在当前区间弱势震荡，布伦特油震荡石油化工沪深300 中枢处于60-70 美元/桶，WTI 震荡中枢处于50-60 美元/桶。 [Table_Author] 供给端OPEC+减产空间有限，页岩油在成本舒适区间有序增产，巴西产能分析师：郭敏阶段性冲击市场。供给端难言利好，当前形势下OPEC+减产执行率已达高 SAC 执证号：S0260514070001 021 位，委内瑞拉与伊朗原油产量已达低位，继续下行空间不大。美国页岩油 gzguomin@ 企业资本开支纪律较强，虽下半年Permian