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研报客
非银金融--保险|证券研究报告—行业深度 2019 年7 月2 日
[Table_Industr yRank] 强于大市 [Table_Title]
保险行业2019 年中期策略
公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级
中国平安 601318.SH 91.84 买入 方兴未艾的健康险市场
新华保险 601336.SH 57.87 增持
中国太保 601601.SH 37.36 增持 [Table_Summary]
中国人寿 601628.SH 29.76 增持 商业健康险:配角的逆袭:1)随着国民保障意识加强, “新国十条”将
资料来源:万得,中银国际证券 健康险发展纳入国家战略,健康险需求崛起,从原有作为寿险附加险转
以2019 年7 月1 日当地货币收市价为标准 变为保费收入增长主力;2)我国健康险以重疾险为主,其次为医疗险,
2017 年占健康险比例分别为56.8%/32.3% ,失能保险及护理险在我国市场
较为缺失;3)自2013 年以来,中国健康险进入高增长阶段,占寿险保费
比重也在不断增加。健康险原保险保费收入由2014 年的1,587.2 亿元增长
至 2018 年的 5,448.1 亿元,占人身寿险原保费收入比例由 12.2%提升至
20.0% 。
需求端:医疗和健康支出增加,健康险保家保平安:1)人口老龄化背景
下,医疗和健康支出增加。截至2018 年底,中国65 岁及以上人口达1.7
亿人,占人口比重达11.9%,根据联合国判定标准,进入较重老龄化阶段,
未来面临较大医疗和健康支出,健康保障需求迫切;2)医疗支出增长快,
个人医疗支出负担较重。医疗次均门诊费用及人均住院费用均有上涨,
居民看病成本进一步加重。相较于其他发达国家,个人医疗费用支出比
例较高。我国居民健康保障仍有很大的上升空间,急需商业健康险填充
空白;3)中等收入人口比例提升,保障型保险产品消
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