传媒行业2019年中期策略报告_与政策效应共振_中长期迎接5G红利.pdf

证券研究报告 传媒行业2019 年中期策略报告 用户上传 更多请查看研报客 与政策效应共振，中长期迎接5G 红利 强烈推荐（维持） 2019.07.05 肖明亮(分析师) 叶锟（分析师） 电话： 020 020 传媒行业 邮箱： xiaoml@ yek@ 执业编号： A1310517070001 A1310519040001 股价走势 投资逻辑：  教育与文娱需求稳健，5G 红利在路上。文化传媒行业的发展受需求增 20% 创业板 传媒行业 长与科技红利共同推动，居民教育与文娱支出稳定增长确保了教育与文 10% 娱需求的循序渐进发展，而技术的升级则推动文娱需求的结构变化与产 0% 业链结构的重构。我们认为，当前居民教育与文化娱乐支出的持续稳定 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 / / / / / / / / / / / / / 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 -10% / / / / / / / / / / / / / 增长与边际改善，奠定了教育与文化娱乐消费产业发展的坚实基础，而 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 流量红利与网民红利接近尾声，短期将使得行业内部与企业之间的此消 -20% 彼长效应更加明显。短期依然静待行业基本面好转，精选细分板块与个 -30% 股，中长期迎接5G 技术红利，文娱传媒行业有望迎来扩容和新一轮增 长。 股价表现  迈过行业“至暗时刻”