电力及公用事业2019年中期策略报告_水火齐飞_虎啸龙吟.pdf

研报客 证券研究报告 电 力 及 投资评级：推荐 （维持） 水火齐飞，虎啸龙吟 公 用 报告日期：2019 年06 月30 日 事 ——电力及公用事业2019 年中期策略报告 业 分析师 行 分析师：濮阳 S1070519050001 重点跟踪公司盈利预测 业 ☎ 021 股票名称 EPS PE  pyang@ 19E 20E 19E 20E 华电国际 0.36 0.44 10.47 8.57 行业表现 长源电力 0.48 0.70 11.81 8.10 50% 长江电力 1.06 1.08 16.89 16.57 40% 申能股份 0.47 0.56 12.87 10.83 30% 皖能电力 0.45 0.59 10.48 8.00 20% 韶能股份 0.53 0.63 9.10 7.57 10% 资料来源：长城证券研究所 0% -10% 核心观点 行 业  2019 年年初至今申万电力指数上涨12.6%，跑输大盘。2019 年年初至今， 报 沪深300 电力及公用事业 申万电力指数、万得全A 、上证综指、沪深300 分别上涨12.6%、24.7% 、 告 数据来源：贝格数据 19.4%、27.1%。2019 年年初至今，电力行业细分领域中，火电、新能源 发电、水电、热电分别上涨6.7%、8.8%、16.0%、26.1% 。水电防御性最 强。热电板块涨幅最高，主要由于权重较大的联美控股涨幅较高。 相关报告 火电涅槃水长流，燃气璀璨惠民生  火电：煤价继续下降，火电板块盈利能力持续复苏。1 ）发用电量：工业 2017-12-28 用电需求放缓，5 月火电发电量同比下滑4.9%。2019 年5 月，发电5589 煤电一体化：央企兼并重组下一步重 亿千瓦时，同比增长0.2% ，增速创下2016 年5 月新低，增速较上月回落 点 2017-06-16 3.6 个百分点，较去年同期回落 9.6 个百分点。受到用电需求增速放缓、 配售电改革加速，期待电力混改 水电挤占等因素影响，5 月火电发电量同比下滑4.9% ，增速创2016 年5 行 2017-01-10 月以来新低。2 ）动力煤价格：今年煤炭供需格局走向宽松。根据中国煤 业 炭工业协会调