五矿钨业整合初步投资可行性分析-041102.ppt

五矿钨业整合项目初步投资可行性分析 2004年11月 报告目录 通过并购和自身滚动发展，五矿有色已形成了国内钨产业中最大和最具竞争力及影响力的产业集群，但五矿有色的主要优势集中在资源端，不具备长期持续发展的能力 加强中间产品和应用领域的竞争能力有利于五矿有色保持钨产业领导者的地位，同时也是行业发展的必然规律 本次收购自硬及控股中钨高新不仅能获得钨产业整合的平台，同时打通了与资本市场对接的通道 而且本次并购无需额外投入现金，只需部分过桥资金，主要目的是盘活以前投入的存量资产 报告目录 收购自硬可以迅速提升五矿有色在钨产业应用领域的竞争力，同时与五矿有色现有的钨资产产生良好的协同效应 控股中钨高新打通了与资本市场对接的通道，获得了宝贵的壳资源，可作为五矿有色钨产业整合的运作平台和融资平台 报告目录 中钨高新历史沿革 中钨高新股权结构及经营现状 自贡硬质合金有限公司历史沿革 自硬在我国硬质合金加工领域属于第一集团 但是其资产和业务被割裂成上市公司内外两部分阻碍了其长期发展，希望借改制和重组恢复其产业链的完整 报告目录 收购自硬和控股中钨高新将在2005年完成，争取2007年增发或者配股 整合所需过桥资金2亿左右，过桥时间大约3个月 本次并购实现了五矿有色前期投资的提前变现，而且获得较好的投资收益 报告目录 全球对原钨的需求比较稳定，近年来随着世界经济的复苏缓慢回升 近年来经济的高速发展拉动了我国的钨消费，特别是硬质合金领域消费的快速增长 与世界钨消费结构相比，我国钨消费结构相对失调，硬质合金以及深加工钨材产品将成为我国未来主要的发展方向 中国在钨资源上占据垄断地位，储量占世界的60%，在全球市场上扮演着重要的原料供应国的角色 目前中国钨业呈现多寡头垄断的格局 报告目录 报告目录 本次盈利预测范围包括目前中钨高新内与钨相关的资产，以及五矿有色准备置换进入资产的盈利情况 预测主要依据各公司目前提供的资料，模拟单个公司的盈利水平，而后按照权益法合并为中钨高新整体的盈利情况 整合后中钨高新的净资产回报率能长期满足其不断从资本市场上融资的需求 报告目录 本项目可能的风险主要来源于市场、整合、管理、法律等四个方面 本页为总结 后面每个风险用一页图表示，阐述风险和对策 报告目录 本项目无论从战略意义，还是盈利结果上都是基本可行的 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 ? 2004 Capgemini - All rights reserved 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 并购/联盟 五矿 香炉山 江钨 赣钨 五矿对国内钨矿资源整合后， 获得了38.6%的开采配额（第二位仅5.5%）， 对中国钨精矿总供给量形成了一定的调控能力，能够调控钨精矿价格 控制了较多的钨矿资源，获得了公司发展钨冶炼、中间产品、深加工的资源基础 主要优势集中在资源端 钨矿资源 冶炼环节 中间产品 应用领域 钨产业的领导者要能影响整个产业链格局，在各个产业环节有竞争优势 钨矿资源 冶炼 中间产品 应用领域 五矿目前状况 ＋ ＝ 钨产业领导者 五矿的产业优势集中在资源端，作为一个产业领导者还需要在中间产品和应用领域加强 五矿的差距 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 项目概况 项目投资的必要性和依据 目标公司简介 投资概况 行业及市场分析 新公司未来发展战略及规划 盈利预测及可行性分析 风险因素及对策分析 项目总体评价 全球原钨总需求随着世界经济的周期性波动而小幅波动 需求价格弹性很小，影响价格的主要因素是供给 资料来源：美国钨市场现状、中国钨市场报告、2003年钨市场述评 2001年的增长主要是因为我国实行总量控制及改变钨制品出口体制，导致国外用户恐慌性采购 2002年受“9.11事件”的影响，全球经济增长放缓，钨消费需求总量有较大的回落。经济增长