互联网行业_孤独的腾讯_跳动的字节（字节跳动篇）-20190628-中信建投-72页.pdf

研报客 证券研究报告 ·行业深度 海外研究 孤独的腾讯，跳动的字节 海外研究 （字节跳动篇） 智能算法为驱动的新巨头诞生，字节跳动多元化布局 字节跳动成立于 2012 年，是最早把人工智能技术大规模应用于 信息分发的公司之一，以做 “全球创作与交流平台”为愿景，以 “技术出海”为全球化发展的核心战略。公司核心产品包括今日 陈萌 头条、抖音、西瓜视频、Faceu 、懂车帝等多款产品，此外还拓展 chenmeng@ 了教育、金融、企业服务等新业务。国际化进程中，产品已经遍 021818 布 150 多个国家和地区。截止2019 年 1 月，字节跳动旗下全线 执业证书编号：S1440515080001 产品DAU 超过6 亿，MAU 超过 10 亿。必威体育精装版一轮融资估值750 香港证监会中央编号：BMV926 亿美元。 研究助理：刘凯 字节跳动与腾讯竞争加剧的根本原因是什么？飞聊能否成功？ liukaizgs@ 研究助理：孙晓磊 （1）互联网人口红利逐渐消失，流量竞争日益加剧,用户时长的 sunxiaolei@ 争夺是根本原因。近两年腾讯系的用户时长大盘丢失了 10.5pct, 发布日期： 2019 年06 月28 日 字节跳动系用户时长大盘增加了7.4pct 。(2)腾讯和字节跳动分别 从 “人”和 “内容”出发，相向而行，最终都抵达了对方的 “战 略腹地”，竞争态势日益加剧。字节跳动旗下产品演进的路径： 市场表现 内容上从分发到生产，类型上从聚合到垂直。传播介质上从文本、 图片到短视频、视频。 19% 9% 对标微信的 “飞聊”近期上线，定位为内容社区+ 即时通信。运 -1% 营逻辑为：基于内容（兴趣小组等）圈人，激发用户建群、入群 -11% -21% 聊天，最后再沉淀为熟人关系链（飞聊好友、朋友圈等）。复盘 -31% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 / / / / / / / / / / / / 微信的成长历程，我们认为飞聊能成功至少需要满足两个条件。 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 / / / / 1