公司金融中的内生性问题：处理方法与进展.ppt

应用 Laeven and Levine (2007) |RFS|，多元化折价 Gompers et al. (2010) |RFS|，双重股权公司 Ayyagari et al. (2010) |RFS| , 非正规融资，中国 Ross (2010) |RFS| , 主导银行效应 Core and Guay (2001) |JFE|，股权激励 Lee and Masulis (2009) |JFE|，二次发行 Masulis and Mobbs (2011) |JF|， 独立董事市场 处理效应模型Treatment Effect Models 断点回归设计 Regression Discontinuity Designs (RDD) RDD: 接近于自然实验的研究方法 Stata commands: | rd | rdrobust | rdcv RDD Source: Lee and Lemieux (2010, |JEL|, Figure. 1) Notes: 横轴为驱动变量 上一届选举中执政党与在野党票数比重之差 纵轴为结果变量 下一届选举中执政党获得的选票比重 Source: Lee and Lemieux (2010, |JEL|, Figure. 7) 断点回归设计 Regression Discontinuity Designs (RDD) 应用 Chava and Roberts (2008) |JF|，债务契约与投资行为 Roberts and Sufi (2009) |JF|，控制权与资本结构 Iliev (2010) |JF|，萨班斯法案对融资成本、盈余管理和股价的影响 Garmaise and Natividad (2010) |RFS|，信息不对称与融资成本 Cu?at et al.(2010) |NBER|，公司治理与股东价值(股东年会投票数据) Baker et al.(2011) |JFE|，参考价格与兼并收购行为 对于实证分析的建议 清晰界定你所研究的问题(重要的、有意义的) 数据总是有缺陷的，要通过巧妙的研究设计来保证统计推断的可靠性 e.g. Fazzari et al. (1988), 投资-现金流敏感性 ? 融资约束假说 方法的实现不是问题，关键在于要选择合适的方法 研究设计： 制度背景的深刻理解(很重要！) 内生性问题的来源与后果(避免摆 Pose) 采用何种方法能够恰当地进行统计推断 (多种方法的配合使用) 特殊的事件、特殊的数据：尽量接近于自然实验 让我们的实证研究 更接近于自然实验 …… 附 内生性问题综述 Wintoki et al. (2008)；Coles et al. (2007)； Tucker (2011)；Lee (2005) Roberts and Whited (2011)；Imbens and Wooldridge (2009) Imbens and Lemieux(2008) JE, RDD Lee and Lemieux(2010) JEL, RDD 相关模型和方法的Stata实现过程及范例 IV-GMM估计：Stata高级视频 B4_IV_GMM 静态面板数据模型和动态面板数据模型：Stata高级视频 B7_Panel 面板门槛模型：Stata学术论文视频 (说明书)Hansen_1999(附带Stata命令 xtthres) 倾向得分匹配分析PSM：Stata学术论文视频 (说明书) Lian_2012_PSM 参考文献 Aghion, P, Bacchetta P, Ranciere R, Rogoff K (2009). Exchange rate volatility and productivity growth: The role of financial development. Journal of Monetary Economics, 56 (4): 494-513. Alti, A (2003). How Sensitive Is Investment to Cash Flow When Financing Is Frictionless? Journal of Finance, 58 (2): 707-722. Arellano, M, Bond S (1991). Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. Review of Economic Studies, 58 (2): 277-297. Ayyagari,