我国保险公司业务多元化.ppt

我国保险公司业务多元化、经营绩效与风险承担金博轶 闫庆悦 山东财经大学保险学院 内容介绍 一、引言 二、文献综述 三、计量模型与变量选择 四、计量结果分析 五、结论 一、引言 随着金融一体化进程的不断深化，以业务多元化为主导的混业经营已成金融机构运作的主流模式。 对于保险公司而言，多元化不仅意味着一个公司内部产品的多元化，还包括通过成立集团公司的形式形成寿险、产险、养老等多种保险形式的多元化。 从理论上讲，业务多元化的动因主要有以下两个方面： 首先，分散风险，即“不把所有的鸡蛋放入同一个篮子”。 Markowitz,1999）、Saunders Walter(1994) 但是，多元化的经营也会带来关联交易风险、系统传递风险（高海霞，2008）等额外风险。 其次，降低平均成本，提高收益。业务多元化意味着规模经济以及范围经济（Cummins and Trainar, 2009），通过开展多元化经营可以实现对信息系统、客户资源、客服中心及其它运作环节的共享，从而降低了单位产出的成本，提高公司收益。 但是，业务多元化也会带来代理成本增加（Rotemberg and Saloner, 1994）以及无效率的资本配置（Rajan等,2000）等问题，从而降低公司的经营绩效。 由上述的理论分析可知，多元化对保险公司的风险承担与经营绩效均会产生正向和负向的影响，那么，那一种影响会起主导作用呢？现有的实证研究并没有给出一致的答案！ 在多元化对风险承担的影响方面， FiegenbaumThomas( 1990) 、Allen Jagtiani（2000）、 Lepetit et al.（2008）、 Berry-Stolzle等（2012） 。 在多元化对经营绩效的影响方面， Hoyt and Trieschmann (1991) Liebenberg and Sommer (2008 ）、Elango等（2008）、Cummins等(2010) 国内方面，多数文献研究银行业务多元化对风险承担以及经营绩效的影响。魏成龙 （2007）、周开国（ 2011 ）朱建武（ 2007 ） 保险方面、许莉等（2010）研究了保险公司业务多元化对经营绩效的影响。 变量的选取 （1）多元化指标 本文使用赫芬达尔指数来衡量保险公司多元化的程度 。 （2）风险承担指标 Paige Fields（2010）使用杠杆比例表示财产保险公司的风险承担水平，其杠杆比例被定义为签单保费与公司盈余之比。 （3）经营绩效指标 本文使用股权回报率（ROE）来表示公司的经营业绩，计算公式为：股权回报率=净收入/股东权益。 控制变量：（1）公司规模（2）费用水平（3）业务自留比例（4）是否上市（5）投资收益率 （6）是否是集团化公司 数据来源与研究样本 本文的研究样本为2007-2011连续5年的我国各类型保险公司，选择这个时间段的主要原因在于，从2007年起，我国保险公司使用了新的会计准则，与旧会计准则相比，在新准则下保险公司财务报表发生了较大的变化，为了保持数据的一致性，本文仅选择2007年之后的数据。所有的数据均来源于《中国保险年鉴》(2007-2012)，立足于数据的准确性和规范性，在剔除掉数据不完整以及成立不足两年的保险公司之后，我们得到的寿险公司165个样本数据，财产保险公司156个样本数据。 表1 变量的描述性统计分析 变量 均值 方差 中位数 寿险公司 产险公司 寿险公司 产险公司 寿险公司 产险公司 HDI 0.3905 0.4644 0.0523 0.0458 0.4118 0.4394 LEV 5.7329 37.226 194.8713 1613.1 4.1 21.665 ROE 0.0363 0.0165 0.1874 0.451 -0.0237 0.1947 FEE 0.214 0.2156 2.245 2.3448 0.144 0.1978 INV 0.03 0.0329 0.009 0.0031 0.0347 0.0225 ZC 9.006 8.0746 3.1818 2.7353 7.7416 7.7004 SF 0.0909 0.0748 0.0831 0.0579 0 0 JT 0.00864 0.00759 0.0759 0.0498 0 0 表2：面板数据回归结果 寿险公司 产险公司 自变量 LEV ROE LEV ROE intercept -0.2159* （0.0687） -1.0568** （0.0462） -0.4575** （0.0154） -0.6047** (0.0381) HDI -21.06 （0.9212） 0.3108* （0.0914） -18.7584** （0.0131） 0.8