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第 七 章 技术创新激励 二、期权激励 1．股票期权与股份期权 通俗地讲，期权（option）也称为选择权或者是买卖权，就是指在当前做出很小的投入或付出，取得在未来可以行使也可以不行使的某种比较大的权利。 一字之差，区别很大！ 我们认为股票期权与股份期权的区别主要表现在以下几个方面： 1）适用面不同。 2）行权价的依据不同。 3）行权后转让的对象不同。 4）收益兑现的自由度不同。 5）在我国适用的法律条款不同。 2．股票（份）期权激励设计的关键环节 1）赠予。赠予本身只是一个合约，是企业决定将一定数额的股票期权作为薪酬支付给董事、经理、管理人员或技术骨干（以下统称受益人或激励对象）。 2）获权。获权（授予）实际是受益人已经“挣得”了这些股票期权的表示，赠予日与获权日（授予日）之间的时间间隔称作等待期。赠予是双方签订合约确定酬劳金额，而获权则是根据工作进度的实际支付。 3）行权。行权是按赠予期权的约定价格实际购买股票（份）。 4）出售。是指期权股票（份）出售。 3．股票（份）期权激励的实施要素分析 期权激励的关键在于要素的设计。不同的要素组合，可以反映不同的激励和约束力度，有针对性地激励不同的对象。 股票期权的实施要素包括以下十余个方面。在下面的叙述中，除特别注明外，同时适合于股票期权激励和股份期权激励。 1）激励对象 激励对象就是指期权受益人的范围。大锅饭显然没有作用。 2）赠予规模 赠予规模就是其包含的股票（份）的数额，即行权后可获得的股票（份）的最高限额。是以现有股东的股权稀释为代价的。 3）数量分配 期权的分配要解决以下问题：将分配多少期权，分配的频率如何，是企业所有员工都获得期权还是一部分员工获得期权，如何计算激励对象所分配的期权数量等。 4）赠予方式与赠予时机 在期权的赠予方式上，主要有以下两种方式： （1）一次性赠予。雇佣之日；提升之日；持续任职一段时间后；其他特定日期；达到某一既定目标时。 （2）分期赠予。企业可以每年按一定比例赠予员工期权，也可以将业绩划分为不同梯度，激励员工不断努力工作达到更高的业绩水平，从而获得更多的股票期权。 5）行权价格 行权价格是构成股票期权激励的一个重要条件。 股票期权行权价是指根据赠予日或赠予日前若干天股票的公允市价而确定的。行权价与行权日股票市价的差值就形成对收益人的激励 。 股份期权行权价的确定由于没有相应的股票市场价格作为定价基础，因此其确定的难度相对要大得多。 6）等待期 期权不能在赠予后立即执行，而是要在赠予后等待一定时期，才能一次性全部或者逐步获得执行的权利。 7）有效期 在赠予期权时，赠予协议应该说明购买相应期权股票（份）权利的有效期限。期权必须在这个期限内执行，这个期限也被称为期权的寿命周期。 8）行权方式 期权激励计划可能提供多种多样的行使期权（行权）的方式，也即购买期权股票（份）的支付方式。这些支付方式包括现金、股票互换、经纪人同日销售以及采用期票支付，但股份期权的行权仅限于其中的现金行权。（可能涉及资金较多） （1）现金行权。执行期权的最为常用的支付方式是现金。期权执行时，激励对象要支付包括购买期权股票（份）的全部执行价格和欠付公司的预扣税款。 （2）股票互换行权。企业员工可以选择通过股票互换来执行股票期权，使用已经有的公司股票来支付所购买的期权股票的全部执行价格。出让股票的价值通常按照期权执行时公司股票的公允市场价值计算。 （3）经纪人同日销售行权。同日销售（same-day-sale）行权，是指激励对象通过证券经纪公司立即销售一定数量的期权股票，从而获得执行相应股票期权的资金，并支付股票期权的全部执行价格以及所有欠公司的预扣税项。 9）行权时机 行权时机的选择是否恰当，直接关系到激励对象收益的多少。一般在以下几种情况下，激励对象会考虑行权： （1）期权即将到期，如不及时行权，则期权将到期作废； （2）个人认为企业的股票（份）价格已处于高位； （3）个人急需使用资金； （4）出于减税方面的考虑，将大量期权分散在各年分批行权； （5）个人将在近期内结束在该企业的工作。 10）转让 根据美国国内税务法规的规定，只有受益人在遗嘱里注明某人对股票期权有继承权，且发生受益人死亡、完全丧失行为能力等情况，否则股票期权是不可以转让的。在某些特定情况下，受益人的配偶享有夫妻共同财产权。我国还没有这方面的专门规定。 11）结