浅谈2008全球金融风暴之前因後果.ppt

淺談2008全球金融風暴 之前因後果 THE CAUSES 利率走升-貨幣政策的調整 信貸浮濫-銀行信貸風險控管不夠嚴謹 金融創新-銀行將房貸商品再次包裝成金融商品，例如從MBS到CDO) 槓桿操作-高財務槓桿操作應搭配高流動型才能降低風險 房價下跌 三大危機 金融機構倒閉危機 信貸緊縮危機 實體經濟萎縮危機 THE REACTION 股市信心崩盤。 避險基金贖回潮。 失業率和無擔保呆帳升高。 消費緊縮，購買力減緩。 GDP下滑，經濟趨緩。 私部門信用評等惡化。 企業獲利降低，支本支出減少，小型或本質不佳的公司倒閉。 原物料價格下跌 ：需求減緩，供給產能閒置。 外資撤出新興市場。 美國經濟數據顯示前景堪憂 汽車業寒冬 10月經季節性因素調整後的新車銷售年率為1,056萬輛，較前月減少15.5%。10月新車銷售年率創下1983年2月迄今新低。 美國3大車廠中，通用汽車(GM)銷售年率自前月的360萬輛下跌至210萬輛；福特(Ford)自150萬輛增加至160萬輛；克萊斯勒(Chrysler)則由140萬輛減少至120萬輛。 日系車廠方面，豐田(Toyota)汽車銷售年率為190萬輛，與前月相同；日產(Nissan)自前月的80萬輛下滑至70萬輛；本田(Honda)則由前月的120萬輛減少至110萬輛。 亞洲國家的擔憂 台灣經濟數據 THE FUTURE 衍生性商品操作上將更為謹慎，金融商品的透明度也將提高。 主管機關將會提升對金融機構的監督，銀行放款將更加嚴謹。 黎明前的黑暗：民生消費和企業支出將趨緩。 併購案例增加。 各國政府將推出更多振興經濟方案。 管制信用違約保證（CDS）。 實例說明：二房危機 嚴重性：此二家機構所承作的抵押債券總額達5兆美元，占美國2007年全年國內生產毛額總值14兆美元的比重達35.7% 。 危機起因：貸款違約率升高→房貸戶無法按時繳交利息予銀行且房價下跌→二房流動資金不足，07年第三季開始虧損，資產市價減少 實例說明：二房危機 政府拯救措施： （1）「二房」將交由聯邦住宅金融署「監管」，營運則由新任執行長掌舵。 （2）美國財政部和聯邦住宅金融署將收購「二房」優先股，各為十億美元，且有權將投資總額各提高至一千億美元，以提供「二房」營運所需資金。政府將分別持有「二房」79.9%所有權。 （3）財政部透過Fed對「二房」提供新信用額度，做為「最終流動性防護網」。 （4）財政部著手一項暫時性方案，收購「二房」發行的不動產抵押債權證券，提供額外流動資金予信用緊縮而週轉吃緊的金融市場。 （5）「二房」在截至2009年底的負債組合將「適度」增加，此後以每年10%的比率減少，以抑制金融體系的「市場風險」。 實例說明：雷曼兄弟倒閉 嚴重性：雷曼兄弟為美國第四大投資銀行，其債券交易量在美國的市占率高達13％。 倒閉原因 （1）次級房貸衝擊 。 （2）雷曼兄弟被大量放空 。 （3）政府不願協助 →美國政府不願介入保護那些不會造成「系統風險」的企業。 實例說明：雷曼兄弟倒閉 美國政府的因應措施 （1）成立平準基金 。 （2）擴大抵押品範圍，增加市場流動性。（3）提高放空股票的難度 。 （4）Fed聯手全球央行釋出大量資金至貨幣市場。 （5）美國財政部研擬「7,000億美元拯救市場方案」 。 實例說明：AIG危機 嚴重性：AIG於1919年成立，是美國最大的商業保險提供商、最大的壽險公司之一 。全球客戶數達7400萬。 危機起因： （1）現金流危機 ：衍生性金融商品“信用違約交換契約”（CDS）的投資遭次貸風暴嚴重衝擊，過去三季虧損185億美元 。 →急需追加現金和資產抵押以滿足監管要求 。 （2）信用評級驟降 。 實例說明：AIG危機 政府拯救措施：迅速被國有化 （1）按照美聯儲與之達成的協議，美聯儲向AIG提供850億美元貸款，作為代價 。 （2）美聯儲將持有79.9%的股權。 （3）貸款條件苛刻 ：貸款窗口的有效期為24個月，利率為3月期Libor利率再加850個基點 。 （4）為保障納稅人的利益不受損害，貸款將以AIG的全部資產為抵押 。 （5）10月8日，美聯儲宣布，將再次向AIG提供高達 378億美元的貸款，用以幫助AIG補充資金流動性。 Q A * * * 主講人：胡世芳 寬鬆經濟政策-低利率：銀行大量放款，房價上漲 MSCI World Index Source:MSCI Source:鉅亨網 外匯績效表--今年 近月黃金走勢圖-月線 紐約近月原油走勢圖-月線 Source:鉅亨網 美國10月份失業率飆升至6.5%。 10月經季節性因素調整後的消費者物價指數(CPI)較前月下滑1.0%