第六章-国际金融市场与衍生金融工具市场.ppt

国 际 金 融 学 第六章 国际金融市场与衍生金融工具市场 一、国际金融市场概念和类型 ㈠国际金融市场概念 广义:进行各种国际金融活动的场所 ㈢国际金融市场形成的条件 第一，政局稳定 第二，完整的市场结构 第三，良好的国际通讯设施 第四，宽松的金融政策与优惠措施 一、欧洲货币市场的概念、成因及特点 （一）欧洲货币市场概念 在货币发行国境外进行的该国货币的借贷的国际市场 ? 从美国方面看： ◆20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促进了欧洲货币市场的形成 ◆美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币市场的资金来源 ◆美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发展 ◆美元地位的下降使欧洲货币多样化 ? 从欧洲国家方面看： ◆20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了外汇管制 ◆西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政策，促进了欧洲货币的大量涌现 ◆欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展 二、欧洲货币市场与离岸金融中心 如果交易双方都是市场所在地的非居民且交易的货币是境外货币，则我们称之为离岸金融市场。 离岸金融中心是指具体经营境外货币业务的一定地理区域，为欧洲货币市场的一部分。 离岸金融中心的类型 全球离岸金融中心的分布 西欧群（伦敦、苏黎世、卢森堡、法兰克福） 中东群（巴林） 亚太群（东京、香港、新加坡） 北美群（纽约） 加勒比海群（巴哈马、开曼群岛、巴拿马、百慕大） 1. 欧洲短期借贷市场 ? 欧洲银行短期存贷款市场 ? 欧洲银行同业拆借市场 ? 欧洲票据市场 2. 欧洲中长期借贷市场 ? 独家欧洲银行贷款 ? 国际银团贷款 ?欧洲债券的概念：在欧洲货币市场上发行的以市场所在国家以外的货币所标示的债券 它是一种境外债券，象欧洲货币不在该种货币发行国内交易一样，也不在面值货币国家债券市场上发行 ? 与中长期借贷市场相比较 ：P220 ◆债权人不同 ◆有无行市不同 ◆展期条件不同 ◆贷款使用方向是否受到限制不同 2.利息期： 确定利率的日期＋利率适用的期限 3.贷款期限：宽限期+偿付期 4.贷款的偿还： ⑴到期一次偿还； ⑵分次等额偿还； ⑶逐年分次等额偿还。 5.提前偿还条款 ⑴贷款所用货币的汇率开始上涨，并有进一步上浮的趋势；或汇率一次上浮的幅度较大 ⑵在贷款采用浮动利率的条件下，利率开始上涨，并有继续上涨的趋势；或利率一次上涨幅度较大 ⑶在贷款采用固定利率的条件下，当国际金融市场上利率下降时，借款人可以筹措利率较低的新贷款，提前偿还原来利率较高的旧贷款，借以减轻利息负担 6.贷款货币的选择 贷款货币选择的原则： 1.借取的货币要与使用方向相衔接 2.借取的货币要与其购买设备后所生产产品的主要销售市场相衔接 3.借款的货币最好选择软币 4.借款的货币最好不要选择硬币 5.如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币与软币的利率差，则借取硬币也是有利的；否则，借软币 案 例 某公司欲从欧洲货币市场借款，借款期限为2年，市场上美元兑日元汇率为1∶122.96，当时，美元的利率为10.25％，日元的利率为3％。权威机构预测：2年内日元的增值幅度不会超过7％。 请分析该公司应该借入美元还是日元？（以8000万日元为例） 案 例 分 析 ⑴某公司借入8000万日元，2年的本利和为： 8000万日元（1＋3％×2）＝8480万日元 ⑵某公司将借入的日元按即期汇率折成美元，存入银行2年，2年后的本利和为： (8000万÷122.96)×(1＋10.25％×2)＝78.40万美元 ⑶如果2年后日元不上浮，该公司还贷后可赚取： (78.40万美元×122.96)－8480万日元＝1160.06万日元 ⑷如果2年后日元上浮了7％（小于利差7.25％），该公司还贷后可赚取： 日元上浮7%后的汇率为：122.96÷（1＋7%）＝114.92 (78.40万美元×114.92）－8480万日元＝529.73万日元 可见，当日元升值的幅度小于利率差时，该公司借用硬币还是有利可图的 第四节　衍生金融工具市场 一、衍生金融工具市场概述 （一）衍生金融工具产生的背景 金融创新 外汇期货交易，外汇期权交易相继推出 股票指数期货 现代意义上的金融衍生产品交易开始于1972年芝加哥商品交易所的国际货币市场分部的一份外汇期货合约 （二）衍生金融工具的概念 是指在基础金融资产(underlying Ass