国际金融学课件10开 放经济下的汇率政策.pptVIP

对国际贸易、投资等活动的影响。 对通货膨胀的国际传播的影响。 对国际间政策协调的影响。 这两种汇率制度的比较实际上意味着在内外均衡目标的实现中，对“可信性”（credibility）与“灵活性”（flexibility）的权衡，而这两者常常是不可兼得的。一个方向是研究什么条件下固定（或浮动）汇率制度是更合理的，另一个方向是研究什么样的汇率制度可以较好地结合固定汇率制度与浮动汇率制度的优点。前一方向的研究形成了最适度货币区理论(第十五章)。后一方向的研究则产生了诸如爬行钉住制、汇率目标区制等新的汇率制度的设计。 3. 对国际经济关系的影响 二、其他汇率制度简介 1. 爬行钉住制 —汇率可以作经常的、小幅度调整的固定汇率制度。 优点： 提供了一种更有效的内外均衡调节机制。 可以使一国抵制境外通货膨胀的输入。 可以减少一国持有的外汇储备的数量。 缺陷： 国内货币政策仍受到来自外部的严重制约。 汇率调整的速度不够迅速。 汇率调整极易转化为国内的通货膨胀。 广义的汇率目标区制是泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如中心汇率的上下各10％）的汇率制度。 狭义的汇率目标区制是特指美国学者威廉姆森（John Williamson）于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。 2. 汇率目标区制 目标区下的汇率围绕中心汇率而上下变动，当离开中心汇率一定程度后便会自发向之趋近。 这宛如热恋中的情侣短暂分离一段时间后便会尽可能地抗拒进一步的分离、急于寻求重新相聚，所以称之为“蜜月效应”（honeymoon effect） “蜜月效应” 汇率目标区的蜜月效应示意图 汇率目标区不再具有可信性，市场汇率的变动不再自动倾向于中心汇率，波动非常剧烈。 这一汇率变动情况正如情侣在长期共同生活中发现爱情已褪去了玫瑰色的光芒，双方存在根本上的性格不合而不再指望将婚姻关系维持下去，一些小事都会引起大动干戈，称之为“离婚效应”。 “离婚效应” * 第十章 开放经济下的汇率政策 本章主要内容： 汇率政策概述 汇率制度的选择 一、汇率政策的核心调节机制：支出转换效应 支出转换效应——当汇率变动时，会带来两国商品的相对价格发生变化，进而引起需求的结构调整的。这一转换效应是汇率政策对经济运行发挥影响的关键。 汇率政策能否发挥作用，取决于： 汇率变动能否引起两国商品相对价格的调整； 而两国商品相对价格的调整又能否引起需求在两国商品之间的转换。 第一节 汇率政策概述 “汇率悲观论” 汇率悲观论——是指认为由于种种原因，汇率的支出转换效应不起作用，从而汇率难以对经济运行进行调节的观点。 代表性观点有： 弹性悲观论 购买力平价理论 实际工资刚性理论 因市定价与沉淀成本理论 当地货币定价理论 二、汇率对经济内部运行的影响机制：依存经济模型 1.依存经济模型(Dependet Economy Modfel） ——澳大利亚经济学家SwanSalter创立。 与IS-LM Model的区别 经济体还存在不可贸易部门，资源可在可贸易品与不可贸易品两个部门中分配； 在可贸易品部门中PPP理论成立； 价格具有完全弹性，经济体始终处于充分就业状态。 图10-1 依存经济模型 不可贸易品 PP 可贸易品 FF O N B 2.内部实际汇率的调整机制 （1）需求转向不可贸易品 第一，内部实际汇率的调整 不可贸易品的相对价格将提高，这往往需要货币名义汇率升值来实现（不可贸易商品价格刚性时） 图10-2 需求转向不可贸易商品时的经济调整 不可贸易品 PP’ 可贸易品 FF O N B PP 第二，内部实际汇率变动对经济的影响机制 需求转换效应：导致不可贸易商品需求减少 供给转换效应：导致不可贸易商品供给增加 图10-3 可贸易商品的需求曲线与供给曲线 可贸易品量 ST 内部实际 汇率 PN /PT O T1 B DT （2）政府对可贸易部门的生产提供补贴 不可贸易品的相对价格上升 “挤出效应” （3）本国发现矿产资源 “荷兰病” 图10-4 政府对可贸易部门生产提供补贴时 可贸易品量 ST 内部实际 汇率 PN/PT O T1 B DT T3 T2 R2 R1 3.汇率变动的其他经济效应 贬值税效应 收入再分配效应 债务效应 生产率效应 三、汇率水平管理问题 将本国的汇率维持在合理水平、避免汇率过度波动，是一国汇率政策的核心目标。 不论是在固定汇率还是在浮动汇率下，都存在汇率水平管理的问题 1.对汇率水平进行管理的理论依据 这是一个存在争议的问题 目前判断汇率水