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西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 1. 货币政策的机制 三、货币政策 货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响总需求和总供给。 货币量??利率??总需求与总供给 货币政策的直接目标是利率，调节货币量是手段。 最终目标是总需求和总供给达到平衡。 货币量增加的效应 短期效应：既增加实际GDP，又使物价水平上升； 长期效应：物价水平进一步上升，实际GDP回到原来充分就业水平。只有物价上升，而实际国民生产总值不变。 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 2.存款创造 活期存款 存款准备金 法定准备率 法定准备金 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 货币创造乘数 甲客户将100万存入A银行 法定准备率是20%，A银行有80万贷出。 80的形成新存款 其中80×0.8＝64万再贷出 形成新的存款64万 如此，循环往复， 总存款＝100＋100?0.8＋100?0.8?0.8＋....＝100 ? 1/（1－0.8）＝500 假设这笔存款来自央行增加一笔原始货币供给。也是一样的效果。 存款 贷款 第一轮 甲 100 80 第二论 乙 80 64 第三论 丙 64 51.2 …… 各银行的存款总和＝500 贷款总和=400 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 货币创造乘数 存款总和D=原始存款R/法定准备率rd 货币创造乘数为法定准备率的倒数是有条件的。 商业银行没有超额储备 货币创造乘数=1/（法定准备率+超额准备率） 一切货币支付都以支票形式进行 货币创造乘数=1/（法定准备率+超额准备率+现金在存款中的比例） 基础货币（货币基础）H=商业银行的准备金总额(Rd+Re)+非银行部门的通货CU 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 债券价格与市场利率的关系 反向变化关系 红利/利率=债券价格 红利/债券价格=利率 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 利率对宏观经济的影响 利率上升抑制消费，增加投资成本，社会产出减少 利率上升用于给过热的经济降温，利率下调用于促进经济的复苏 按揭对利率敏感 利率的提升意味着购房者每个月需支付更多的利息，购房者对房价的承受能力下降，从而影响房屋的销售和房价。 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。 主要是国库券。 再贴现率政策。通过增减贴现贷款数量和利率，来影响货币供给量。 法定准备金。通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。 3.货币政策基本工具 决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。 属于间接货币政策 属于直接货币政策，力度强、见效快 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 财政政策和货币政策的混合使用 r% y y2 E1 E2 IS1 LM2 LM1 r2 r2 y1 （1）再贴现率政策 中央银行通过变动给商业银行及其他存款机构的贷款利率来调节货币供应量。 贴现率提高，商业银行向中央银行借款减少，货币供给减少。 贴现率降低，商业银行向中央银行借款增加，货币供给增加。 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 财政政策和货币政策的混合使用 r% y y2 E1 E2 IS1 LM2 LM1 r2 r2 y1 （2）公开市场业务 扩张货币政策之买进政府债券——增加货币供给，债券价格上升，利率下降——萧条时期 紧缩货币政策之卖出政府债券——减少货币供给，债券价格下降，利率上升——膨胀时期 中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 财政政策和货币政策的混合使用 r% y y2 E1 E2 IS1 LM2 LM1 r2 r2 y1 （3）法定准备率 扩张的货币政策之降低法定准备率——增加货币供给，利率下降——萧条时期 紧缩的货币政策之提高法定准备率——减少货币供给，利率提高——膨胀时期 经常保留的供支付存款提取用的一定金额，这种准备金在存款中起码应占的比率是由中央银行规定的。 西方经济学·宏观·第16章 * 一寸光阴一寸金 IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。 利率变动，引起IS曲线移动 增加货币供给，LM右移，利率下降 利率下降，投资增加， IS曲线向右移动 财政政策和货币政策的混合使用 r% y y0 y2 E1 E0