风险投资组织结构.ppt

* * * * * * * * * 随着近年来中国资本市场蓬勃发展，正在形成中的有限合伙人（LP）投资群体也越来越多地出现在国人视线当中。我们希望通过这份报告使读者对当前活跃在中国创业投资暨私募股权市场的境内外LP群体构成、投资规模及投资理念等有更加深入直观的分析。本报告以2012年调查数据为基础，通过调查研究对LP群体组织构成加以量化，并通过典型案例列举对部分基金LP组成进行呈现。同时，我们也对2012年中国创业投资暨私募股权市场上新募VC/PE基金、正在募集的VC/PE基金及新设立VC/PE基金分别进行梳理，力图为读者展现中国创业投资暨私募股权市场的募资现状和未来发展趋势。 ?　　本研究报告包括主体内容、研究方法和附录。其中主体内容分为五个部分共八个章节。 ?　　第一部分是市场回顾，包含第一章，即对2012年中国创业投资暨私募股权LP市场环境及发展情况进行了回顾和总结。 ?　　第二部分是统计分析，包含第二、三、四、五章。其中第二章对目前活跃在我国创业投资暨私募股权市场上的LP群体构成进行了详尽的分析。三、四、五章分别对2012年中国创业投资暨私募股权市场的新募VC/PE基金、处于募集阶段的VC/PE基金及新设立VC/PE基金进行了统计分析。这一部分包含了清科研究中心在中国创业投资暨私募股权行业的大量一手数据。 ?　　第三部分是案例分析，包含六章。对2012年在中国创业投资暨私募股权市场出现具有代表性的不同币种及处于不同募集阶段的基金进行盘点，并对其LP群体的典型结构进行披露和简评。 ?　　第四部分是专题研究，包含第七章。2012年中国创业投资暨私募股权市场全线遇冷，“募资难”已经成为各VC/PE机构的共识。那么2013年募资市场将会呈现哪些变化，VC/PE机构的募资策略需要如何进行相应的调整，基于上述问题，清科研究中心推出《2013年中国创业投资暨私募股权市场人民币基金募资策略研究秘笈》，着重分析当前我国VC/PE市场各类型LP的现状、特点及发展趋势，并就基金架构的设计、条款安排、渠道选择等方面进行详细阐述，以供VC/PE机构根据自身情况在募资策略方面进行相应的调整，以便取得更好的募资效果。此外本报告还对君联资本、九鼎、深创投等典型机构募资策略进行剖析，以期对VC/PE机构在新形势下的募资环节提供参考。 ?　　第五部分是市场展望，包含第八章。在这一章中我们对2013年中国创投暨私募股权LP市场的整体发展趋势进行了预测，为读者提供有益的参考。 ?　　附录包含2012年发布施行的相关法律、政策和文件，概念释义及清科行业分类原则，后者对本报告中所使用的行业分类标准进行了详细介绍。此外还对清科集团和清科研究中心进行了简要介绍。 ?　　大中华区著名创业投资暨私募股权研究机构清科研究中心必威体育精装版数据显示，2012年全年，受整体经济环境疲弱的影响，中国创业投资暨私募股权市场LP数量以及可投资金额继续保持着低速增长；在可投资本量方面，外资LP依然占据市场主流，然而随着针对VC/PE市场人民币LP的入场政策不断放宽，保险公司、券商等机构投资者相继进入私募股权市场，未来人民币LP结构有望得到进一步优化。 　　个人投资者占据市场主流? 本土LP结构仍需优化 　　从LP数量上分析，截至2012年底，清科研究中心共收录的LP共7,511家，在所有收录的LP中，披露可投资本量的机构共6,134家。在清科研究中心观测的19类LP中，富有家族及个人、企业以及VC/PE机构位列前三名，分别有3,773家、1,289家以及475家，分别占LP总数的50.2%、17.2%以及6.3%，这三类LP的占比总和超过了中国创投暨私募股权市场投资人总量的七成。从LP可投资本量来看，截至2012年底，全体LP共披露可投资本量为8,073.36亿美元，其中上市公司、公共养老基金以及主权财富基金所披露的可投资本量均超过了1,500.00亿美元，分别为2,123.76亿美元、1,667.64亿美元以及1,543.07亿美元，各占可投资本总量的26.3%、20.7%以及19.1%。此外，作为活跃的机构投资人，FOFs可投资本量共515.16亿美元，占LP可投资本总量的6.4%。 　　清科研究中心观测到，进入2012年以来富有家族及个人LP投资趋于活跃。数据显示，在2011年底时，富有家族及个人投资者从数量上看仅占LP总数的46.1%，而截至2012年底，这一比例攀升到50.2%。可见，由于投资渠道狭窄，在股票二级市场处于寻底，房地产调控政策较为严厉的情况下，可供富有家族及个人LP选择的投资种类并不多，而VC/PE投资因其高收益性也就成为家族及个人LP的重要选择。另外在政策上，政府也开始试点引导民间资本进入VC/PE领域，使之更好地为实体经济服务。如根据今年3月28日国务院常务会议批准