房地产行业2019年1~6月房地产行业数据点评：紧预期销售回落，控融资投资下行.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 正文目录 开发投资和新开工增速放缓，土地市场溢价率回落 4 开发投资增速继续放缓，土地购置费贡献预计持续下滑 4 新开工增速继续回落，竣工降幅再扩大 5 土地市场溢价率继续得到抑制 6 预期调整带动销售回落，关注三四线城市下行 8 融资收紧叠加销售回落，到位资金增速放缓 10 房地产行业融资收紧，看好具备融资优势的优质房企 12 风险提示 12 图表目录 图表 1： 全国房地产开发投资累计完成额 4 图表 2： 全国房地产开发投资当月完成额 4 图表 3： 全国住宅开发投资累计完成额 4 图表 4： 全国住宅开发投资当月完成额 4 图表 5： 施工投资累计增速 5 图表 6： 其他费用累计增速 5 图表 7： 土地购置费累计增速 5 图表 8： 2019 年 1-5 月全国房地产开发投资细分占比 5 图表 9： 全国房屋新开工面积累计值 5 图表 10： 全国房屋新开工面积当月值 5 图表 11： 全国住宅新开工面积累计值 6 图表 12： 全国住宅新开工面积当月值 6 图表 13： 全国房屋施工面积累计值 6 图表 14： 全国房屋竣工面积累计值 6 图表 15： 全国房地产开发企业土地购置面积累计值 6 图表 16： 全国房地产开发企业土地购置面积当月值 6 图表 17： 全国房地产开发企业土地成交价款累计值 7 图表 18： 全国房地产开发企业土地成交价款当月值 7 图表 19： 百城及各线城市住宅类土地成交溢价率 7 图表 20： 全国商品房销售面积累计值 8 图表 21： 全国商品房销售面积当月值 8 图表 22： 全国商品住宅销售面积累计值 8 图表 23： 全国商品住宅销售面积当月值 8 图表 24： 全国商品房销售金额累计值 9 图表 25： 全国商品房销售金额当月值 9 图表 26： 全国商品住宅销售金额累计值 9 图表 27： 全国商品住宅销售金额当月值 9 图表 28： 商品房待售面积及去化周期 9 图表 29： 房地产开发企业到位资金累计值 10 图表 30： 房地产开发企业到位资金当月值 10 图表 31： 房地产开发到位资金中国内贷款累计值 10 图表 32： 房地产开发到位资金中国内贷款当月值 10 图表 33： 房地产开发到位资金中自筹资金累计值 11 图表 34： 房地产开发到位资金中自筹资金当月值 11 图表 35： 房地产开发到位资金中定金及预收款累计值 11 图表 36： 房地产开发到位资金中定金及预收款当月值 11 图表 37： 房地产开发到位资金中个人按揭贷款累计值 11 图表 38： 房地产开发到位资金中个人按揭贷款当月值 11 住宅开发投资当月完成额(亿元，左轴)开发投资和新开工增速放缓，土地市场溢价率回落 住宅开发投资当月完成额(亿元，左轴) 6 月房企延续较强开工势头，新开工面积达到 2.57 亿平，创出当月历史新高，但受同比高基数影响，累计增速继续回落；施工面积同比增速维持在 8.8%的高位。4 月以来住建部预警重点城市以及部分城市出台土拍新政，叠加 5 月以来房企融资收紧，6 月土地市场热度继续得到抑制，百城住宅类土地成交溢价率为 20.8%，环比下降 0.9 个百分点，连续两个月下滑。 我们认为 6 月房地产开发投资增速下降符合预期，融资收紧影响下，房企将加速库存去化和销售回款，短期施工投资预计维持同比增速，而土地购置费的滞后确认虽然仍有一定韧性，但在土地市场降温下，增速大概率持续回落，将带动房地产投资增速回落。叠加宏观 经济压力，我们认为行业政策环境将有所改善。 开发投资增速继续放缓，土地购置费贡献预计持续下滑 2019 年 1-6 月全国房地产开发投资累计完成额为 6.16 万亿元，累计同比增长 11.0%，增 速较 1-5 月下降 0.3 个百分点；其中住宅开发投资累计完成额为 4.52 万亿元，累计同比增 长 15.8%，增速较 1-5 月下降 0.5 个百分点。 2019 年6 月全国房地产开发投资完成额为1.55 万亿元，环比增长31.0%，同比增长10.1%。 图表1： 全国房地产开发投资累计完成额图表2： 全国房地产开发投资当月完成额14 房地产开发投资 图表1： 全国房地产开发投资累计完成额 图表2： 全国房地产开发投资当月完成额 14 房地产开发投资累计完成额(万亿元，左轴) 12% 12 累计同比（右轴） 10% 10 8% 8 6% 6 4 4% 2 2% 0 0% 2014 2015 20