电力、油气2016十大展望，电力、油气改革深化，把握结构性机会.pdf

电力、油气改革深化，把握结构性机会 ——电力、油气2016 十大展望 港澳资讯 68 方正证券研究所证券研究报告 行业年度策略报告 2015.12.15 推荐 环保行业分析师：郭丽丽 公用事业行业 执业证书编号：S1220513070001 TEL：010 [table_main] 方正行业研究类模板 E-mail：guolili@ 投资要点 环保行业分析师：徐闯 ※电力、油气改革深化，制度红利释放仍是投资主线 执业证书编号：S1220515080005 2015 年是电力体制及油气体制改革的启动年，电力、油气体制改革 TEL：021 撬动的不仅是既有利益格局和万亿市场，更是代表了市场、开放、互联的 E-mail：xuchuang@ 全新能源业态。国际油价持续下行，国内能源供需格局逆转，适应经济新 常态推动能源革命迎来最佳机遇期。2016 年，随着电改配套文件和油气 体制改革总体方案的下发，改革将步入实质推动阶段。理顺价格、破除垄 断、提高效率、推动能源革命、清洁化、分布式等改革方向在坚定不移的 重要数据 推进。电力燃气板块投资机会将继续围绕改革、围绕制度红利释放。 [table_important] 上市公司总家数 119 ※2016 十大展望：改革驱动产业格局演变，把握结构性机会 总股本(亿股) 2344.66 销售收入(亿元) 6020.64 我们总结出2016 电力、油气领域十大展望，梳理改革深化背景下的 利润总额(亿元) 1394.59 产业格局演变与资本市场投资机会。我们认为，火电将迎来2-3 年调整期， 行业平均PE 22.42 电改配套文件落地，电力产业链重心向客户端转移，廉价电源、优质客户 将成为核心竞争力。油气改革全产业链将有序放开，油气价格维持低位驱 平均股价(元) 10.20 动交易体制改革、管网独立、油品升级等提速，持续看好天然气在能源结 构调整中的作用。 [table_industryTrend] 公用事业行业相对指数表现 ※电力：火电步入调整，关注资产整合、水电重估、售电侧投资机会 电力方面，关注电力资产整合、水电板块估值提升、以及售电侧改革 背景下优质电网投资机会。随着各领域国改不断推进，电力资产整合步入 承诺兑现期，能源平台整体上市或将加速。水电兼具“电价机制改革”+ “碳排放”+ “资产注入”等多重催化因素，水电股有望迎来一轮业绩与 估