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第三章 黄金市场投资实战分析
四、黄金市场的资本运营:国际金价变动的趋势分析
(1)为何稳中有升
一是黄金供应增长比较缓慢
二是黄金需求增长相对迅速
(2)为何升幅有限
一是金价已在高位运行
二是供求矛盾呈现缓解的迹象
三是导致金价上升的市场因素有改观的迹象
四是黄金非货币化的趋势不可逆转。
首先,黄金非货币化会导致央行售大于购。
其次,黄金非货币化会减少个人对黄金的崇拜和追求。
五是黄金作为投工具有较大的局限性
六是爆发世界范围的经济、金融危机的可能性不大
中国有句俗语:盛世藏古董,乱世买黄金。
黄金值得长期投资?
黄金是一种不同于股票、债券和票据的一种投资品种。从本质上说,黄金是一种“物品(commodity), 而物品本身并不创造价值,即黄金不会产生持续的额外的未来收益。
公司股票则可产生持续的未来收益——“红利”,因为公司可以通过经营活动创造价值。黄金的价值实现则随着实体的转让一次完成。这一点与其他的货品——银/铜/铁没有什么不同。但黄金与其他物品一个最大的不同是相对的“稀缺性”,而正是由于这种“稀缺性”赋予了其具有了其他物品所没有的特殊功能(或使用价值)—货币(支付)功能。历史上黄金曾一度充当了国际商品流通的重要支付工具,但随着美元作为世界货币的兴起和电子支付手段的广泛运用,黄金的支付(代币)功能逐渐弱化。特别是随着金本位的结束,黄金也渐渐淡出了储备货币的角色。国际间在1944年签署了布雷顿森林协定,将黄金的价格一直锁定在每盎司35美元,直至1971年。1971年当布雷顿森林协定解体后,黄金的价格开始浮动。从1971年的40美元爬到了1980年1月21日850美元的最高点,接着又持续下跌到了300美元附近,随后是一个近20年的徘徊——300美元-400美元(1982-2002)。这个价格充其量也就是一种货品的生产成本+流通成本+平均利润的价格(每盎司黄金的生产成本约260美元)。
近一百年来,黄金价格的波动往往与美元和美国经济兴衰息息相关。在布雷顿森林协定解体后的近35年里,黄金价格有两次冲到850美元的高位:第一次是1981年1月21日;第二次是2007年的11月8日(841美元)。黄金价格第一次冲高,其背景是美国在60-70年代陷入越战泥沼,赤字高企,美元持续走弱;第二次冲高,则是由于美国自2003年发动伊拉克战争后,美国的双赤字不断攀高,特别是自2006年底引发的次贷危机,加速了美元的贬值。黄金价格的两次冲高,背后都是美元的走软。每当美国经济出现问题,美元出现信心危机,那作为“货币替代品”的黄金就会走强。黄金只是一个“货币替代品”,只有当主要的支付货币出现问题的时候,它才有机会显露其特殊的价值。
投资黄金只是用一种货币换另一种货币,就如同人民币换欧元,其主要的意义在于“保值”,而不是“增值”。这是一个“对冲(hedge)”或“套利(arbitrage)的过程。正是由于黄金投资的这种特性,决定了黄金并不可长期持有。买黄金只是一个阶段性的投机或套利的行为。如果是一个职业的投机家则另当别论。
在未来的一段时间内,美元还会走软,黄金价格有可能还会相对走强,但决不会走得太远。因为作为国际硬通货的不仅仅只有美元,现在的选择更多。欧元作为国际硬通货的地位已经逐步确立。黄金的价格若要暴涨,只有一种可能,就是除非爆发世界大战,导致全球金融体系崩溃,否则黄金的价格涨到一定的水平,比如850美元将难以继续上涨,因为这个价格是黄金生产成本的三倍多。
近来常听到一些学者建议:中国应该动用国家外汇储备大举买入黄金增加黄金储备。同时不少理财专家也在劝导投资者买黄金作为长期储备。近来也看到有一些黄金投资者将纸黄金换成实物黄金,这就更荒唐。因为只有战乱时家庭储备黄金才有特别的意义。作为个人投资者如果只用5%的资金投资于黄金,作为整体投资组合中的一个对冲工具,那是合理的。如果将大部分资产投资于黄金,并长期持有,那就不理智了。
1975-2007年黄金价格走势
黄金的投融资功能:广度深度无法比拟
2011年11月08日 07:31 中国证券网-上海证券报微博
■天津贵金属交易所 任亚敏 实习生 张文博
黄金作为国家和企业储备资产的重要组成部分,历来具有弥补赤字、维护稳定、应付紧急支付需要的作用。在自由的市场经济确立之后,黄金的货币属性曾经一度淡化。随着金融创新的活跃和全球自由经济逐渐向“计划经济”进化,黄金的世界货币和储藏手段功能又重回桌面。
欧债危机并未导致欧洲国家不惜代价借钱。资料显
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