探讨财务报表分析框架的建立.doc

探讨财务报表分析框架的建立 ———以格力电器财务报表的分析为例 一、财务报表分析基本框架 财务报表分析首先要分析企业的战略以及定位,然后进行会计分析,评估企业财务报表的会计数据及其质量,再进行财务分析,评价企业的经营绩效,最后进行前景分析,在诊断企业存在问题的基础上规划企业未来的发展前景。本文以上述财务报表分析基本框架为核心,根据格力上市公司的相关资料进行财务报表分析,验证框架在我国资本市场的可行性,并提出改进意见。 二、公司背景 成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业,2008年实现销售收入420.32亿元,净利润19.67亿元,连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调,是中国空调业唯一的“世界名牌”产品,业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今,格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一;2005年至今,家用空调产销量连续4年位居世界第一。 三、战略分析 战略分析是财务报表分析的逻辑起点,通过战略分析,对企业经营活动的经济意义进行定性分析,使后续的会计分析和财务分析奠定与企业现实的管理情境之中。 (一)家电行业分析 经过20多年发展,家电行业日趋成熟,产业集中度显著提高,产销规模尚处于扩展中,但增长速度明显趋缓。供大于求的现象日益凸显,产业结构急需调整。市场竞争已由单纯的价格战逐步演变为以价格战和以企业核心竞争力并重的格局。 (二)竞争优势 近年来格力公司经营业绩一直保持绩优水平,现金流量状况较为理想,显示公司在市场中的竞争优势,多年来产销量、市场占有率位居中国空调行业第一。格力还是中国唯一的世界名牌,在世界一百多个国家和地区都有销售网络,其中家用空调产销量连续4年位居世界第一。 (三)企业战略 格力公司主要是通过营销策略来发挥其竞争优势的,当然其优质的品质和其良好的售后服务也是其取得成功的必备因素。 (1)营销创新则是格力立足市场的锐利武器。1994年,首创“淡季贴息返利”模式。1996年,首创“年终返利”模式,被誉为“格力模式”,业内沿用至今。 (2)遍布各地的销售公司。经销网点超过20000家,全球格力专卖店近10000家,专业售后服务网点超过5000家,专业售后服务人员30000多人。 (3)国际市场营销。格力空调90年代上半期开始相继进入欧洲、亚太、北美、南美、非洲等国际市场,产品远销200多个国家和地区。 　　四、会计分析 本文的会计分析主要从存货跌价准备、存货周转率以及应收账款周转率三个方面入手,对企业分别进行横向和纵向的比较,由此来揭示企业在会计政策上的效率。 　　(一)存货跌价准备 1.纵向比较 跌价准备的计提比例呈波动状态,其中在2005年和2008年比例最高,2007年最低;这可能与2008年全世界遭受的金融危机有关,价格下跌是很正常的;能够及时调整存货跌价准备的计提比例,体现企业的真正价值状况,不虚增资产,值得投资者信任。 2.横向比较 格力与美的是空调行业的龙头企业,分别占有很大的市场份额,以美的公司作为行业标准进行对比分析,是比较合理的: (1)格力存货余额和美的相当,但格力存货跌价准备,除了2008年外一直高于美的。 (2)格力的存货跌价准备,一直高于美的,说明两公司在计提比例方面的政策不同,但一直较低的存货跌价准备,可能是对市场状况的估计不足。 (二)存货周转率 存货周转率反映企业存货的流动性,是衡量一个企业销售能力强弱量的指标。 首先,格力的存货周转率要一直低于美的,仅在2006年时略高于美的,再就是从纵向来看,格力和美的都是呈波动状态的,先下降后上升,但在总体趋势是上升的。存货周转率较高,说明公司的短期偿债能力都较强,且实力相当。 (三)应收账款周转率 应收账款周转率呈逐年上升状态,其中2007年和2008年有大幅的上升,说明在收账政策等方面可能做了改进,从而使变现速度提高了,管理效率也提高;从横向看,应收账款周转率一直高于美的,尤其是2008年能逆流而上,体现了格力的竞争力之强。 五、财务分析 财务分析是了解企业财务状况和经营成果的重要手段,财务分析的依据是财务报表中披露的有关会计信息,其信息质量关系到财务分析提供指标的准确程度。综合比较利用常用的财务比率指标对企业的偿债、营运、盈利等能力进行综合分析,反映企业在这几个方面的表现。 销售利润率和毛利率 格力虽然销售收入低于美的,但净利润和毛利都高于美的,其毛利率也较高;再就是企业的毛利率越高,其最终的利润空间也较大,因为销售收入不是很高,其利润较大的原因应该是成本和费用的降低。 2.总资产周转率 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,该指标比值越高,表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强