使用琼斯模型计量IPO盈余管理行为的实证研究.doc

使用琼斯模型计量IPO盈余管理行为的实证研究 摘要：本文提出了在ipo背景下评估应计利润分离模型揭示盈余管理行为能力的方法，并使用此方法进行了实证研究，对比了横截面琼斯模型的三种变体。研究结果表明，琼斯模型的这些变体中，大部分都可以在某种程度上揭示盈余管理行为。而以修正琼斯模型计算nda最能揭示盈余管理水平。 关键词：ipo；盈余管理；琼斯模型；应计利润分离模型 中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1672—7355（2012）02—0112—02 一、引言 自2009年以来，我国资本市场ipo步伐迅速加快，管理层也将a股市场的扩容作为战略发展方向。但是在a股扩容的大背景下，频频发生的ipo前的业绩包装、粉饰报表，ipo后的新股破发、业绩变脸，却使得新上市公司的质量令人担忧。为了保障投资者的权益，维护资本市场的正常运行，必须保证ipo公司的盈余质量，而对ipo公司的盈余管理行为的研究，具有十分重要的意义。 历史上研究者提出了众多的应计利润分离模型，这些模型在国内外的盈余管理实证研究中都得到了不同程度的应用，而其中以琼斯模型应用最为广泛。琼斯模型又可分为时间序列模型和横截面模型，由于我国的独特情况，在我国的实证研究中大多使用横截面的琼斯模型。根据对总应计利润ta和正常性应计利润nda的不同计量方法，横截面的琼斯模型又有多种形式，我们可以称之为琼斯模型的变体。 由于琼斯模型诸多变体的存在，就提出了一个很现实的问题，即如何评估和对比这些琼斯模型的变体。如果将视野扩展到琼斯模型之外的其他应计利润分离模型，则此问题可推广为，如何评估和对比众多的应计利润分离模型。本文的主要研究目的即为在ipo盈余管理的背景下，探讨这一问题。 本文主要研究目的为研究琼斯模型在揭示ipo公司盈余管理行为时的作用，通过提出一种新的应计利润分离模型评估方法，评估了几种不同形式的琼斯模型既是盈余管理行为的能力。 在正常性应计利润nda的计量上，可分为基本琼斯模型、修正琼斯模型、带无形资产和其他长期资产扩展的基本琼斯模型、带无形资产和其他长 期资产扩展的修正琼斯模型，等等。 琼斯模型的这些诸多不同形式，我们可以称为琼斯模型的变体(variant)。在本文中我们通过对比琼斯模型变体之间揭示操纵性应计利润da的能力，试图比较这些变体之间的优劣，进而确定一个使用琼斯模型进行盈余管理计量的规范。在此之前我们先来全面考察一下琼斯模型的这些变体，这构成了本章的主要内容。 二、应计利润及其计量 我们学习过应计制会计和现金流量制会计，是因为正是这两种会计的差异引入了应计利润这一概念。应计利润(accruals)可以认为是应计制会计报告的利润与现金流量值会计报告的净现金流量间的差异。 使用较多的是总应计利润称为ta，研究者们提出了很多总应计利润ta的计量方法，本文主要以利润表和现金流量表法来计算总应计利润。 即 wilson,1986提出，总应计利润ta可以使用下面的公式计量 ta=ni-cfo 其中，ta为总应计利润，ni为净利润，cfo为经营活动现金流量。 三、 新的应计利润分离模型评估方法 首先，多种研究已经证明，在ipo之前的年度，基于利益的驱动，公司管理层倾向于高估会计利润，即存在正向的盈余管理。这一现象已经得到了众多研究者从不同角度的验证。因此我们想到，即将发起ipo的企业，即可作为高操控性应计利润的样本。因此即将发起ipo可以作为操控性应计利润da的一个替代变量，我们可以用这个替代变量来评估应计利润分离模型。 此外针对琼斯模型，我们也将行业特征参数的符号与预期相符作为评估标准之一，这样我们建立了在ipo视角的盈余管理模型综合评估体系。即作为一个有效的应计利润分离模型，应满足： （1）由回归模型估计得到的各行业特征参数，其符号应与预期相符，且具有显著性。 （2）在操控性应计利润da的绝对数值方面，对于高操控性应计利润组，即ipo组的样本，模型应报告正向的盈余管理，且具有显著性。 （3）在操控性应计利润da的相关性方面，模型报告的da应与ipo组显著相关，且相关系数为正。 四、 待评估模型的选取 本文试图全面对比横截面琼斯模型的各种变体揭示盈余管理行为的能力。我们先主要考虑两个关键因素的影响，即总应计利润ta的计量方法，以及正常性应计利润nda的计量方法。根据这两个方法的不同选择，我们共建立了三种待评估模型，如下表所示： 对这三种模型，我们将分别考察它们行业特征参数的符号是否符合预期、针对preipo组报告的操控性应计利润是否显著为正、报告的操控性应计利润与preipo变量是否存在显著的正相关