2009年债券市场发展综述与2010年展望.docxVIP

2009 年债券市场发展综述与 2010 年展望 一、 2009 年债券市场总体情况概述 （一） 发行概况 债券市场非政府信用债券1发行规模快速增长。债券市场融资结构更加合理 近年来，中国债券市场快速发展，市场化程度逐渐提高。从图 1 可以看出， 1993 年以来中国债券发行规模快速增长。2009 年共计发行各类债券 86,995.14 亿元，同比增长 19%。其中，政府信用债券共计发行 67,325.60 亿元，占总发行债券的 77.39% ，政府信用债券占比依然较高。非政府信用债券共计发行 19,669.54 亿元，同比增长 93.02%，增速较快；其占比也快速提高，由 2008 年的 13.94%升至 2009 年的 22.61%，债券市场融资结构更加合理。 100000 90000 80000 发行量：亿元 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 992 994 996 998 000 002 004 006 008 1 1 1 1 2 2 2 2 2  200 150 100 % 50 0 -50 -100  单位：%  25 20 15 10 5 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 资料来源：大公根据 Wind 资讯数据整理 图 1 1993-2009 年中国债券发行比较 图 2 1993-2009 年非政府信用债券占比 企业债券、中期票据发展较快，债券品种、期限结构设计及增信方式等更加多样化 （1）2009 年企业债券发行规模大幅增长，达 4,252.33 亿元，同比增长 79.66%。 2007 年发行两只中小企业集合债券后，中小企业集合债再现企业债券市场；地方政府投融资平台成为企业债券的主要发行主体；债券期限结构设计及增信方式更加灵活多样，期限结构如“3+3”、“5+2”，以及应收账款质押及多种增信方式的组合等。 （2）自 2008 年批准发行以来，中期票据快速发展，2009 年发行规模同比增 政府信用债券指国债、地方政府债、中央银行票据和政策性金融债等准国家信用的债券，非政府信用债券指债券市场上除了政府信用债券以外的债券。 297.96%。票据结构多样化。2009 年首次推出了浮动利率中期票据、附有赎回条款和附有回售条款的累进利率中期票据、中小企业集合票据以及境内美元中期 票据；以担保方式发行的中期票据也首次面市。 非政府信用债券的行业分布主要集中在工业、金融2、材料、公用事业；从地区分布上看主要集中在华北、华东等经济相对发达地区 按照 GICS(全球行业分类标准)一级行业划分，2009 年发行的非政府信用债券主要集中在工业、金融、材料和公用事业行业。其中，工业占比 39.21%，金融行业占比 19.81%，材料占比 12.62%和公用事业占比 12.62%。 按地区分布，2009 年非政府信用债券主要集中分布在华北、华东等经济相对发达地区。其中，在北京、上海发债居多。2009 年北京发债 218 只，占总发行债券的 29.66%；上海发债 65 只，占总发行债券的 8.84%。 19.81 39.21 0.95 8.14 11.26 0.414.75 1.49 12.62 1.36 金融 医疗保健 能源 公用事业 信息技术 材料 日常消费 可选消费 电信服务 工业  西南 6.26% 东北 西北 3.40% 华中 7.89% 华南 7.07% 华北 38.78% 华东 32.93% 资料来源：大公根据 Wind 资讯数据整理 资料来源：大公根据 Wind 资讯数据整理 图 3 2009 年非政府信用债券行业分布 图 4 2009 年非政府信用债券地区分布 （二）债券收益率和价格走势 2009 年，由于市场资金相对充裕，短期国债收益率处于较低水平，而中长 期国债收益率稳中趋升。6 月份以来，受市场通货膨胀预期及股市与债市“跷跷 板”效应等多种因素综合影响，国债收益率曲线整体有所上移。加之，银监会加 强了对银行次级债券的相关管理，信用类券种的市场需求减弱，使债券市场信用 类债券价格下行。截止到 12 月 31 日中债综合指数（净价）为 101.1266 点，较 年初下跌 4.12 点，全年中债综合指数呈现震荡下行的趋势，信用类债券收益率 金融行业含银行、多元金融、保险和房地产，多元金融下又细分为多元金融服务、消费信贷和资本市场。其中，多元金融服务中含多领域控股行业。 及发行利率相继走高。 资料来源：Wind 资讯 图 5 关键年期银行间固定利率国债收益率曲线 （三）债券主体信用等级迁移情况 2009 年共发生 94 次主体信用等级迁移，其中，92 次为主体信用等级调高，