中央银行货币政策目标课件.PPT

从美国来看，高度重视经济增长是在30—50 年代，因为当时美国面临第二次世界大战之后的生产严重下降，以及随后出现的50 年代初的经济衰退。而自70 年代以来，尤其是1981年里根担任总统之后，货币政策目标则以反通货膨胀为重点。 日本在第二次世界大战后也同样提出了发展经济的目标，但那是基于战后的生产极度衰退而言，实际上，在经济增长与稳定物价这两个目标的重点选择上，日本始终以稳定物价为主。 联邦德国由于吸取两次世界大战之后爆发恶性通货膨胀的惨痛教训，因而虽把经济增长也列入政策目标之一，但在实际执行中宁愿以牺牲经济增长来换取马克的稳定。 南朝鲜的货币政策目标曾一度是经济增长为主，稳定物价被置于次要位置。 从各国平衡国际收支目标的建立来看，一般都与该国国际收支出现问题有关。美国开始并未将平衡国际收支列入政策目标，直到60 年代初，美国国际收支出现长期逆差。从1969—1971 年三年期间，国际收支逆差累计达到400 亿美元，黄金储备大量流失，这时平衡国际收支才成为货币政策的第四个目标。 日本的情况与美国类似。50 年代以后，日本对外贸易和国际收支经常出现逆差，严重影响国内经济的发展，因此才将平衡国际收支列为政策目标。1965 年以前，日本银行在国际收支方面主要解决逆差问题，此后日本国际收支呈现出完全顺差的趋势。当时日本因致力于国内物价稳定而忽视了对顺差的关注，结果导致顺差的进一步扩大，并由此引起了1971 年12 月的日元升值，之后，日本银行转而解决国际收支顺差长期化问题。 英国的情况有所不同，因其国内资源比较缺乏，对外经济在整个国民经济中占有较大的比重，所以国际收支状况对国内经济发展影响很大，特别是国际收支失衡会使国内经济和货币流通产生较大的波动，因此战后英国一直把国际收支平衡列为货币政策的重要目标。 第二节 货币政策目标之间的关系 一、稳定物价与充分就业的矛盾与协调 降低失业率 扩张性货币政策 总需求增加，就业率上升 一般物价水平上涨 X Y 菲利普斯曲线 二者之间此消彼长。只能进行“相机抉择”。 二、 经济增长与稳定物价、充分就业的矛盾与协调 1、经济增长与稳定物价的矛盾 就现代社会而言，经济的增长总是伴随着物价的上涨。 另外，政府刻意追求经济高速增长，有意无意利用通胀促进经济增长。 2、经济增长与充分就业的矛盾 随着资本有机构成的提高，经济增长更有较大可能排斥非熟练工人的就业机会，特别是在人口增长率较高，劳动生产率提高较快的情况下。 3、经济增长与稳定物价、充分就业的协调 必须采取货币政策与财政政策的配合。 三、稳定物价与平衡国际收支的矛盾 任何一个开放型经济国家，其经济状况都带有国际化特征，在一定程度上受其他国家经济状况的影响。 只有在全世界都维持大致相同的物价稳定程度，且贸易状况不发生大的变动，两目标才能同时并存。 四、促进经济增长与平衡国际收支的矛盾 1、经济增长引起进口增加 2、引进外资可能形成资本项目失衡 3、通常在两目标之间进行合理抉择 五、货币政策目标的简化 原因： 货币政策四大目标之间矛盾重重 货币政策不可能包治百病 货币政策能够做到的只有稳定货币 联邦德国“保卫马克”目标的成功 简化趋势： 稳定物价为主，其他则在从属之列 举例： 在美国，“保持物价稳定与促进经济增长” 周小川说，国民经济的各项指标和政策效果在任何时候都同时达到理想状态是不可能的。“大家都希望经济增长、低通货膨胀、失业率低、新增就业多、国际收支平衡、实际利率保持为正，希望资本市场稳步健康发展，不出现大起大落。但实际上，这些指标往往不能同时都达到”。周小川说，不能同时达到的时候，必须要做一个取舍，不可能在任何时候，多项指标都达到理想状态。 第六章 中央银行货币政策目标 第一节 中央银行货币政策目标的内容 一、稳定物价目标 稳定物价的含义：控制通货膨胀，避免通货紧缩，使一般物价水平在短期不发生显著的或急剧的波动，呈现出相对稳定的状态。 稳定物价的实质就是稳定币值。 衡量物价稳定的指标 GNP平均指数：它以构成国民生产总值的最终产品和劳务为对象，反映最终产品和劳务的价格变化情况。 批发物价指数(WPI)：它以批发交易为对象，能较准确地反映大宗批发交易的物价变动情况 。 GDP平减指数 名义GDP与真实GDP GDP衡量的是经济中所有市场上用于物品与劳务的总支出。 为了剔除价格上升因素来研究物品与劳务的产出，我们使用了真实GDP这一指