新三板市场的信息披露制度_邢会强.pdf

International Financing ●　走进新三板之五 November 2015 国际融资 The information disclosure system of new 3rd board market 新三板市场的信息披露制度 ■ 邢会强 公司在新三板挂牌时,应当了解信息披露与主板、创业板上市公司发行上市时的 信息披露是有一些差异的 新三板挂牌公司信息披露制度的内 主板、创业板上市公司发行时的信息 容及与主板、创业板的比较 披露文件要多于新三板股票。例如， 主板、创业板上市公司应当披露《法 公司在新三板挂牌时信息披露 律意见书》和《律师工作报告》，而 公司在新三板挂牌时的信息披露 新三板挂牌公司仅需披露《法律意见 与主板、创业板上市公司发行上市时 书》，而无需披露《律师工作报告》。 的信息披露的差异主要体现在： 第二，文件内容上的差异。主 第一，文件种类上的差异很大。 板、创业板上市公司发行上市时的 例如主板、创业板上市公司发行时的 信息披露远比新三板挂牌公司挂牌 信息披露文件与上市时的信息披露文 时严格。例如，主板拟上市公司应披 件不尽一致，例如发行时要披露《招 露《招股说明书》及《招股说明书摘 股说明书》，上市时要披露《上市公告 要》。创业板拟上市公司仅需要披露 书》，二者差异很大。而新三板挂牌没 《招股说明书》，而不需要披露《招 有发行环节，或者说发行属于私募无 股说明书摘要》。《招股说明书摘要》 需核准和披露，因此，仅披露公开转 应当在报纸上披露，不需要披露《招 让说明书、定向转让说明书或定向发 股说明书摘要》则大大节约了拟上市 行说明书，相当于把《招股说明书》 公司的成本。主板、创业板上市公司 和《上市公告书》合二为一。此外， 的《招股说明书》在此前还有《招股 41 PRACTICE 融资实务 意向书》（申报稿）等“过程版本”。 充。挂牌公司拒不更正或补充的，主办 补充的，应及时向本所报告。”可见， 《招股意向书》（申报稿）除缺少发行 券商应当在两个转让日内发布风险揭示 事前审阅主板、创业板上市公司的信 数量和发行价格外，其它内容与《招 公告并向全国股份转让系统公司报告。 息披露文件，是保荐机构及其保荐代 股意向书》完全一致，二者的性质也 为了保证主办券商的事