现货金融工程.PPT

三、债券价格 （一）票面价格（面值） 通常和票面利率一起用来计算债券的利息收入 例如，某债券表面价格为100，票面利率为5%，半年付息一次，则半年的利息收入为： 100×5%/2=2.5 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 （二）发行价格 债券第一次出售的价格，债券的发行价格可能高于、等于、低于债券的面值，通常是根据预期收益率计算得到，计算公式是： 1、单利一次还本付息债券 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 例：某单利计息一次性还本付息的附息国债偿还期为10年，票面利率是5.3%，收益率为5.376%，求发行价格： 根据公式： （100+5.3×10）/（1+5.376%×10）=99.50 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 融资购买资产 * Copyright?Pei Zhang ,2016 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 * 头寸的类型 对冲：消除已有头寸敞口 例：空头头寸的对冲 对冲原则： 尽可能不需要重新注入资金 * Copyright?Pei Zhang ,2016 * 套利 理论定义： 无法建立这样一个投资组合：建立时不需要成本，但在将来会产生非负收益。 如果投资组合的价格满足这种特性，称为无套利价格 实践定义： 套利意味着有风险头寸，但同时也可能产生高收益 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 现货与现货市场 现货（Cash）指能即时交易的实物，钱货同时两清。 现货市场指进行现货买卖交易的场所。 商品市场、货币市场、外汇市场、债券市场、权益市场 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 第二节 商品市场 商品市场是指有固定场所、设施、有若干经营者入场经营、分别纳税、由市场经营管理者负责经营物业管理，实行集中、公开交易有形商品的交易场所。 一、黄金和黄金市场 （一）黄金 黄金是一种较好的，独具特性的投资商品、具有良好的安全性、变现能力及比较稳定的回报率。 具体表现在： 1、黄金是通行全球的有形资产 2、黄金是稀有贵重金属 3、黄金作为一种保值的工具，可以对抗通货膨胀和货币贬值 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 （二）黄金市场 1、国际黄金市场的发展轨迹 19世纪之前，因黄金极其稀有，基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；黄金矿山也属皇家所有，由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来，抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式。 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 2、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代） 19世纪初，俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展，人类进入金本位时期（始于1816年英国）。黄金可以自由铸造、自由兑换、自由输出。 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 3、布雷顿森林系时期 （20世纪40年代至70年代初） 在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 4、黄金非货币化时期（20世纪70年代至今） 在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 二、黄金现货交易 主要特点 伦敦 世界黄金交易中心，无实际交易场所，交易灵活性强 苏黎世 现货交易中心，有正式的组织结 纽约 世界最大的黄金期货交易中心 香港 地理位置优越 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 （一）伦敦黄金市场 世界上最大的黄金市场。1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易，1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。 * * Copyright?Pei Zhang ,2016 （二）苏黎世黄金市场 二战后发展起来的国际黄金市场。黄金买卖自由必威体育官网网址，瑞士与南非有优惠协议，获得了80％的南非金，前苏联的黄金也聚集于此，瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人