基础设施建设投资决策分析.docx

基础设施建设投资决策分析桂林电子科技大学商学院刘 宏国 超景舒婷谢海娟【摘 要】 长期以 基础设施建设投资决策分析 桂林电子科技大学商学院 刘 宏 国 超 景舒婷 谢海娟 【摘 要】 长期以来我国基础设施建设投资相对滞后，缺乏统一的投资决策分析方法，严重制约了我国经济的进一步发展，文章在归 结基础设施内涵的基础上按照其所属的经济特性统一划分为经营性基础设施、准经营性基础设施和非经营性基础设施，分别针对不同类 型的基础设施提出了不同的投资决策分析方法，构建了相应的投资决策模型，并辅之以具体的案例进行分析，全面的论述了相应投资决策 的分析过程及其具体应用。 【关键词】 基础设施； 投资决策； 案例分析 引言 随着我国经济的快速发展，对基础设施建设的需求越来越大， 使得基础设施建设的投资缺口日益凸显，究其原因主要是基础设 施建设的初始投资额巨大、投资回收期长、投资收益少、缺乏统一 的投资决策分析方法，鉴于以上原因，本文从现阶段尚存在一定争 议的基础设施内涵入手，归结了基础设施的内涵和分类，并在此基 础上提出了不同类型基础设施的投资决策方法，构建相应的投资 决策模型，建立了相关的投资决策分析方法，以解决现阶段基础设 施建设缺乏统一的投资决策分析标准的问题。本文的核心思想在 于修正传统的财务盈亏平衡点，考虑了各项收入、支出的货币时间 价值，并将其引入经营性基础设施建设的投资决策；另外，将弹性 系数法引入非经营性基础设施建设的投资决策，以测定对非经营 性基础设施建设的需求量。 基础设施建设在财务、经济学领域的研究始于 20 世纪 40 年代，至今许多专家、学者对基础设施的内涵还存在一定的争议 和分歧，其中对现代基础设施建设的研究有重要影响的主要是 以下观点：1994 年世界银行召开“为发展提供基础设施”的主题 会议，会议上提出“基础设施是永久性的工程构筑、设备、设施以 及它们提供的为居民所用和用于经济生产的服务。这些基础设 施主要包括公用事业（电力、管道煤气、电信、供水、环境卫生设 施和排污系统、固体废弃物的收集和处理系统），公共工程（大 坝、道路、灌溉及排水用渠功能）以及交通设施（城市交通铁路、 海港、水运和机场）”。 我国基础设施建设研究的问题始于 20 世纪 80 年代，著名学 者钱家俊、毛立本将“基础结构”引入经济、财务等研究领域，指出 基础设施建设是“向社会上所有商业部门生产提供基础服务的那 些部门，如运输、通信、动力、供水、以及教育、科研、卫生等部门”， 并提出基础设施建设有广义和狭义之分，广义主要是指运输、通 信、动力、供水等部门，狭义主要是指为以上部门提供服务的教育、 科研、卫生等部门。 本文将基础设施的内涵归结为：基础设施是为经济建设、人 民生活提供有形的物质基础和无形的公共服务的总称，其主要 包括交通、电力、水利、市政等有形基础以及教育、信息、科研等 无形服务。 本文从投资决策的角度研究基础设施建设，按照其所属的经 济特性主要划分为：经营性基础设施、准经营性基础设施和非经营 性基础设施。其中，经营性基础设施是指具有盈利性质，能够回收 全部初始投资，能够带来直接的经济效益，可以采用商品化生产方 式运营的基础设施。这类基础设施既能满足经济建设和人民生活， 又可以通过营业收入回收投资，实现盈利。经营性基础设施主要包 括电力、水利、能源等生产部门。 非经营性基础设施是指具有社会公益性质，不能回收投资， 不能实现盈利，其主要目的是向社会提供无偿的公共产品，以获 取社会效益和环境效益的基础设施。这类基础设施几乎没有任 何现金流入，很难直接的表现为经济效益，主要是满足社会效益 和环境效益。非经营性基础设施主要包括绿化、环卫、公园、防灾 等部门。 准经营性基础设施是指具有一定的盈利性质和公益性质，能 够回收部分投资，需要考虑一定的经济效益，但又不能以单纯的追 求利润最大化为目的的基础设施。这类基础设施具有双重的性质， 既要考虑到投资项目的公益性质，又要在一定程度上关注该项目 的经济收益，保持二者的均衡。准经营性基础设施主要包括公共交 通、污水处理、垃圾处理等部门。 一、经营性基础设施的投资决策分析 经营性基础设施具有盈利性质，可以通过日常经营回收初始 投资，并实现盈利，因此主要考虑其带来的直接经济效益，可以采 用内含货币时间价值的财务盈亏平衡点来做投资决策。 假设基础设施的初始投资额为 F，分 k 年进行投资，每年的投 资额为 f0，f1，f2……fk，在该基础设施的经营期间内每年的付现费用 为 c k+1，c k+2，……c k+n，年平均付现费用为 C，因为基础设施每年的 现金流量相对稳定，每年的现金流量均为 NCF，所得税税率为 I， 单价为 P，单位变动成本为 V，财务盈亏平衡点为 Q，基础设施采 用平均年限法计提折旧，年