财务模型搭建和EXCEL.ppt

中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 * 夏 雨 2013年3月 非金融企业财务模型的探讨 航运港口投资策略交流 * 目录 第一章：研究模型的作用和结构 第二章：模型搭建，从会计的角度看模型为什么会平 第三章：关于日常经营的主要假设（损益表） 第四章：关于会计报表的主要假设（资产负债表） 第五章：其他 第一章：研究模型的作用和结构 * 模型的作用：预测、计算和验证 数据来源：中金公司研究部 内生业务量 外延业务量 平均单价 单位成本 费用率 投资情况 政策优惠（税务、补助） 资本开始 债务安排 融资安排 …… 盈利情况 盈利增速 盈利能力 净资产 扩股分红 债务压力 扩张可能 …… 通过模型计算、验证 输入 输出 好模型有两个标准：准确、简介 准确：力求模型贴近公司实际经营情况 简介：抓大放小，去伪存真 * 模型的结构 数据来源：中金公司研究部 损益表 资产负债表 现金流量表 固定资产变动 债务变动 营运资本变动 …… 各个业务板块的： 收入动因 成本动因 投资收益波动 …… 相对估值计算PE、PB DCF估值 重置价值估值 分部加总估值 …… 经营数据部分 财务数据部分 估值部分 具有较强的共性 不同行业、同行业的不同公司差异极大 不同行业差异大，同行业中的公司有共性 第二章：模型搭建，从会计的角度看模型为什么会平 * 模型自动代平的意义： 模型自动代平的意义： 未来只要预测损益表和资产负债表中的非现金项目。 期末现金是通过现金流量表计算得出，可以根据现金情况安排（预测）未来需要的融资额、未来的资本支出能力。 综合检查各项预测的合理性。 * 三张会计报表及其相互的勾稽关系 资产负债表：表示一个时点上，公司的“资产=负债+权益”情况。截面数据 损益表：在权责发生制的会计假设下，体现一段时期（一年）中公司的收益情况。 现金流量表：反应一段时期（一年）中公司现金的变化情况，编制过程可以从损益表的净利润出发，通过加加减减非现金项目来计算当期的净现金变动情况。 基期T0 预测期T1 资产（现金、应收、存货、固定资产）=负债（长短期借款、应付项目）+权益（股本、资本公积、未分配利润） 资产（现金、应收、存货、固定资产）=负债（长短期借款、应付项目）+权益（股本、资本公积、未分配利润） 损益表 主营业务收入 主营业务成本 费用 投资收益 税前利润 …… 净利润：XXX 现金流量表 净利润 +折旧 -经营性应收增加 +经营性应付增加 …… 经营活动现金流 投资活动现金流 融资活动现金流 当期现金净变动：XXX 净利润：XXX 现金变动：XXX * 模型为什么会平 资产负债表 T1 流动资产 负债 现金+Δ现金 短期借款+Δ短期借款 短期金融资产+Δ金融资产 金融负债+Δ金融负债 经营性应收项目+Δ经营性应收 经营性应付项目+Δ经营性应付 应收账款 应付账款 应收票据 应付票据 预付账款 应付职工薪酬 应收利息 应付票据 存货+Δ存货 其他流动负债+Δ其他流动负债 其他流动资产+Δ其他流动资产 长期借款+Δ长期借款 非流动资产 应付债券+Δ应付债券 长期金融资产+Δ长期金融资产 其他非流动负债+Δ其他非流动负债 长期股权投资+Δ长期股权投资 权益 固定资产净值+Δ原值-当期折旧 股本+Δ股本 在建工程+Δ新增在建工程 资本公积+Δ资本公积 无形资产+Δ原值-当期折旧 未分配利润+净利润 长期资产+Δ长期资产 其他权益科目+Δ其他权益科目 资产负债表 T0 流动资产 负债 现金 短期借款 短期金融资产 金融负债 经营性应收项目 经营性应付项目 应收账款 应付账款 应收票据 应付票据 预付账款 应付职工薪酬 应收利息 应付票据 存货 其他流动负债 其他流动资产 长期借款 非流动资产 应付债券 长期金融资产 其他非流动负债 长期股权投资 权益 固定资产净值 股本 在建工程 资本公积 无形资产 未分配利润 长期资产 其他权益科目 * 模型为什么会平-现金流量表是关键 现金流量表 净利润 +折旧及摊销 加回非付现成本 -经营性应收的增加 是利润，但是没有付出现金 +经营性应付的增加 是成本，但是没付出现金 -存货的增加 付现金采购而来 -其他流动资产的增加 等同于经营性应收应付项目 +其他流动负债的增加 经营活动的现金流 XXX +短期借款的变动 不论是借款、偿债还是增发，都是融资活动给资产负债表带来的变动 +长期借款的变动 +应付债券的变动 +其他非流动负债的变动 +股本和资本公积的变动 +其他权益科目的变动 +金融负债的变动 融资活动的现金流 XXX -短期金融资产